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2022年以來的國際油價走勢
　　2022年以來，地緣政治沖突加大，美國頁巖保持資本開支紀(jì)律，OPEC+實(shí)際增產(chǎn)遠(yuǎn)低于配額增長。俄羅斯受制裁或影響長期原油產(chǎn)量。2023年，沙特、俄羅斯及其他主要OPEC+主要產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)，對油價形成了有力的支撐。而隨著委內(nèi)瑞拉、伊拉克實(shí)際產(chǎn)量的反彈、美國頁巖油強(qiáng)勢增產(chǎn)、全球石油消費(fèi)預(yù)期下調(diào)，油價進(jìn)入震蕩區(qū)間。
　　● 2024年在OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)、全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、美國低庫存等背景下，原油價格仍然維持相對強(qiáng)勢。而進(jìn)入2025年后，地緣沖突持續(xù)、美國再次挑起貿(mào)易戰(zhàn)，預(yù)期原油消費(fèi)下行，疊加OPEC+加速恢復(fù)生產(chǎn)，油價震蕩下行
　　油價預(yù)測：大宗商品之母，預(yù)計(jì)2025年在55-80美元/桶波動
　　原油供需基本面：美國及OECD的商業(yè)庫存
　　●至2025年5月23日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存4.40億桶，較去年同期減少1433萬桶，庫存比五年同期平均水平低6.42%左右；汽油庫存2.23億桶，較去年同期減少576萬桶；餾分油庫存1.03億桶，較去年同期減少1588萬桶。
　　●至2025年4月，OECD的原油及液體商業(yè)庫存為27.29億桶，較去年同期減少9442萬桶。
　　風(fēng)險提示
　　●美國通脹回落速度不及預(yù)期。美國當(dāng)前勞動力市場依舊強(qiáng)勁，通脹水平仍處高位，若回落不及預(yù)期或引發(fā)美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，加息預(yù)期推遲引發(fā)需求、匯率波動等風(fēng)險。
　　●海外需求下跌，影響產(chǎn)品出口的風(fēng)險。中國始終保持著貿(mào)易順差，出口也向高端裝置制造方向發(fā)展。但是歐美等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然存在著衰退的風(fēng)險，從而影響到海外市場的需求，進(jìn)而導(dǎo)致我國出口受阻。
　　●國際地緣政治影響。地緣政治擾動或?qū)е麓笞谏唐飞a(chǎn)貿(mào)易受阻或需求激增，進(jìn)而引發(fā)大宗價格大幅波動，引發(fā)通脹上行、基本面大幅波動等風(fēng)險。