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【鋼材】資本市場風偏略有改善,產業(yè)矛盾彭響不大
　　周四晚間中美兩國領導人互通電話，短暫利好市場風偏，商品夜盤價格反彈。黑色系產業(yè)面變化不大，周數據環(huán)比走弱，遂漸兌現季節(jié)性壓力。不過近兩日盤面波動彈性放大，相較前期比較一致性下跌的行情而言，市場可能進入到有一段分歧加團的階段。且近期黑色板塊多數品種期價貼水幅度較大，價格下跌至低位區(qū)間之后，空頭存在波段兌現的意罌，借此反彈機會可能會看到基差的波段收斂。產業(yè)層面，我們暫時不認為邏輯和故事有發(fā)生根本性變化，淡季的壓力是逐漸累積狀態(tài)。本輪反彈，重點觀察基差修復后的壓力區(qū)間，若沒有看到新的續(xù)漲動能，這可借此反彈帶來的基差修復機會，重新入場介入套保。
　　【焦煤焦炎】焦炭第三輪提降70-75，現貨廷續(xù)弱勢
　　現貨瑙。焦炭第三輪提降70-75元，預計很快落地。焦煤現貨流拍依然較多。成交價格多數下跌，港口貿易準一焦炭報價1180 《-10)，煉焦煤價格指數985.2(-6.4):蒙煤方面，市場承壓下行，市場對后市仍抱有看降預期,貿易商降價出貨，現甘其毛都口岸;豪5原煤724 (-5)，蒙5精煤893《-)，蒙3精煤863(-7)，河北唐山蒙5精效1035(-)。期貨端，板塊偏震蕩運行，午后受鋼材數據走弱影響,板塊短暫下挫，尾盤叉收回部分跌幅。宏觀方面，國內宏觀政策以托底為主，市場波動主要受海外美稅擾動，一是特朗普態(tài)度的反復搖擺，二是美稅對美國經濟影響還不確定，美聯儲也無法做應對，整體上這一階段宏觀不確定較大，市場沒有形成一個穩(wěn)定的預期，所以短期的新聞和情緒都很容易形成較大波動，市場目前等特中美領導人通話。產業(yè)方面，鋼材需求淡季壓力逐漸兌現,雖然鋼廠利潤依然較好，但隨著淡季臨近，不少鋼廠選擇適時檢修，降低負看，這使得成本端支撐進一步減弱，尤其碳元素供給充裕，上游出貨壓力較大，價格呈現坍塌走勢。貝體到行情上，消息面引發(fā)焦媒供應收緊預喇，空頭止盈離場，帶動盤面快速反彈，但從近期傳播的消息來看，大多并無實際依據，并未帶來基本面實際變化，因此周三盤面快速反彈的原因，主要還是前期空頭過度打壓造成交易層面的反復，建議關注后期主產地山西是否會加嚴安全檢查，形成供給收縮，否則上漲不具備持續(xù)性，中期仍以高空為主，短期上方壓力錯定蒙媒倉單成本8D0左右。
　　【硅鐵錳硅】市場情緒波動，價格彈性增強
　　近期市場情緒波動較大，低位價格彈性增強。硅鐵方面，供給減少，直接需求邊際走弱，終端需求不佳，成本支撐走弱。生產虧損下產量或繼續(xù)下滑，供應壓力沒解。庫存去化。鐵水產量高位滑落。用鋼淡季臨近，負反饋壓力猶薦，且金屬鎂需求偏弱。蘭炭價格弱穩(wěn)且電力價格向下使得成本下移，預計價格承壓為主。錳破方面，供需相對平衡，但近期供給有邊際增加趨勢，成本亦下移。鐵水產量高位滑落，用鋼淡季臨近，負反饋壓力猶存，后續(xù)錳礦到港或維持高位，煤炭價格弱勢，成本重心向下。價格亦承壓為主。
　　【鐵礦石】情緒化反彈為主
　　基本面情況并沒變化，主要還是前期空頭止盈為主。向下趨勢仍未變化。鐵礦發(fā)運逐步回升，6月份礦山進入季末沖量階段，部分礦山進入年度沖量，預計發(fā)運回升至高位，而在此階段，鐵水的小幅下滑則會引發(fā)港口庫存從小幅去庫階段進入小幅累庫階段。黑色市場現階段市場確實需要考慮旺季結束后，鋼材表需見頂回落，基本面邊際走弱，高鐵水下庫存的情況。本期鋼廠鐵水產量延續(xù)下滑，日均產量回落至241.9萬噸，主要是大高爐的例行檢修導致，近期鋼廠利潤有所縮，需要關注利潤對于鐵水產量的影響。關注價格下跌后，鋼材出口是否能夠維穩(wěn)不出現二次崩塌。整體來看6月份面臨季節(jié)性的內需走弱以及預期的外需走弱，下游壓力呈加劇態(tài)勢。若鋼材基本面轉弱，市場需要鋼廠的自發(fā)性減產行為出現，那鋼廠的利潤的收縮則是必要條件，個人更偏向于材弱于礦。