>> 國金期貨-甲醇月報-250604
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
436KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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一、本月甲醇情況
本月甲醇2509合約價格沖高回落，最高點(diǎn)2369元/噸，最低點(diǎn)2173元/噸，本月收盤在2208元/噸。主要因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)疲軟，成本端煤炭價格持續(xù)下跌，供應(yīng)寬松、需求疲軟，庫存持續(xù)累積。
二、產(chǎn)業(yè)鏈情況
1、成本端：5月國內(nèi)煤炭市場價格走勢分化。動力煤價格呈現(xiàn)下跌趨勢，5500大卡動力煤坑口價月末降至740元/噸，較月初下降30元/噸。主要原因是煤炭供應(yīng)充足，電廠庫存處于高位，需求疲軟。天然氣市場：中亞管道氣價維持2.8元/立方米，西南氣頭甲醇成本剛性。天然氣價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致天然氣制甲醇企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加，企業(yè)經(jīng)營壓力劇增，部分企業(yè)陷入嚴(yán)重虧損狀態(tài)，不得不采取限產(chǎn)或停產(chǎn)措施。
2、供應(yīng)端：本月國內(nèi)甲醇裝置整體開工率為75.5%，較4月下降1.2個百分點(diǎn)。分區(qū)域來看，西北主產(chǎn)區(qū)作為國內(nèi)甲醇生產(chǎn)核心區(qū)域，5月開工率為83.0%，環(huán)比下降1.8個百分點(diǎn)。陜西、內(nèi)蒙古等地部分大型裝置進(jìn)入集中檢修期。華東地區(qū)裝置開工率為69.0%，較4月下降0.5個百分點(diǎn)。山東地區(qū)受環(huán)保檢查和原料煤供應(yīng)不穩(wěn)定影響，部分中小型甲醇企業(yè)開工負(fù)荷波動較大；江蘇地區(qū)部分裝置因產(chǎn)品庫存積壓，主動降低生產(chǎn)負(fù)荷。西南地區(qū)開工率為71.0%，環(huán)比基本持平，當(dāng)?shù)貧庵萍状佳b置受天然氣供應(yīng)季節(jié)性調(diào)整影響較小，生產(chǎn)相對穩(wěn)定。
3、現(xiàn)貨價格:2025年5月，華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。月初主流現(xiàn)貨價為2200元/噸，隨后受港口庫存增加和下游需求疲軟影響，價格持續(xù)走低，月末降至2080元/噸，月跌幅為5.5%。其中，5月中旬受部分裝置檢修和進(jìn)口船期延遲影響，價格短暫反彈，但很快因市場基本面偏弱再次下跌。華南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格同樣大幅下跌。月初主流現(xiàn)貨價為2250元/噸，月末降至2120元/噸，月跌幅為5.8%。受進(jìn)口量增加和當(dāng)?shù)叵掠涡枨蟛蛔阌绊?，市場供大于求局面加劇，貿(mào)易商出貨壓力增大，不斷下調(diào)報價以促進(jìn)銷售。華北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格5月下跌明顯。月初主流現(xiàn)貨價為2100元/噸，月末降至1980元/噸，月跌幅為5.7%。當(dāng)?shù)丶状忌a(chǎn)企業(yè)開工率較高，供應(yīng)充足，而下游需求有限，導(dǎo)致價格持續(xù)走弱。部分企業(yè)為搶占市場份額，主動降低出廠價格，進(jìn)一步拉低市場價格。西北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格跌幅相對較小。月初主流現(xiàn)貨價為1980元/噸，月末降至1930元/噸，月跌幅為2.5%。由于當(dāng)?shù)丶状贾饕?yīng)周邊MTO裝置，需求相對穩(wěn)定，價格波動幅度小于其他地區(qū)。但隨著國內(nèi)整體市場價格下跌，西北地區(qū)甲醇價格也難以獨(dú)善其身，呈現(xiàn)下行趨勢。
4、需求端：下游需求表現(xiàn)分化，傳統(tǒng)需求弱于新興需求，MTO/MTP，5月烯烴開工率78.5%，環(huán)比上漲1.2%，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置負(fù)荷提升至90%，支撐甲醇需求。傳統(tǒng)需求，甲醛開工率45%，環(huán)比下降3%、醋酸開工率68%，環(huán)比持平，受房地產(chǎn)及出口訂單疲軟拖累；MTBE因汽油調(diào)油需求旺盛，開工率升至62%環(huán)比，上漲5%。
5、庫存情況：5月沿海港口甲醇庫存持續(xù)上升，月末庫存總量為98萬噸，較4月末增加8萬噸。江蘇港口庫存為50萬噸，增加5萬噸；浙江港口庫存為22萬噸，增加2萬噸；華南港口庫存為26萬噸，增加3萬噸。港口庫存的大幅增加，使得港口地區(qū)甲醇現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重過剩，對市場價格形成較大下行壓力，貿(mào)易商出貨難度加大。
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