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氧化鋁
　　【核心矛盾】
　　幾內(nèi)亞Axis礦區(qū)目前仍未有復(fù)產(chǎn)消息，港口庫(kù)存維持發(fā)運(yùn)但集港逐步受限，政府尚未啟動(dòng)正式談判，考慮到幾內(nèi)亞9月將開始大選，短期（1-3個(gè)月）維持停產(chǎn)概率較高，長(zhǎng)期停采風(fēng)險(xiǎn)存疑。利潤(rùn)空間恢復(fù)促進(jìn)了停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，對(duì)未來供應(yīng)過剩的擔(dān)憂逐漸成為市場(chǎng)交易的重心?？偟膩碚f，支撐氧化鋁價(jià)格的核心因素為現(xiàn)貨偏緊以及持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，但由于目前停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，按目前速度推算，去庫(kù)已接近尾聲，疊加部分地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)漲勢(shì)開始放緩，氧化鋁承壓運(yùn)行，我們認(rèn)為氧化鋁短期將以震蕩偏弱，長(zhǎng)期可逢高沽空。
　　【利多因素】
　　1、礦企挺價(jià)
　　2、幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證
　　【利空因素】
　　1、新增產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)
　　2、需求剛性較強(qiáng)，沒有增量
　　3、利潤(rùn)修復(fù)或?qū)е峦．a(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)
　　4、現(xiàn)貨價(jià)格上漲速度放緩
　　電解鋁
　　【核心矛盾】
　　供給方面，電解鋁供給接近行業(yè)上限變化幅度不大。需求方面，除鋁線纜板塊外其他板塊出現(xiàn)淡逐漸存在走弱預(yù)期，但由于關(guān)稅緩和下游企業(yè)存在搶出口狀態(tài)，因此即使其采買策略以剛需采購(gòu)為主，目前供需矛盾暫時(shí)不強(qiáng)，但6月后仍有需求走弱壓力。美國(guó)宣布周三將實(shí)施新的鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅，從原來的25%變?yōu)?0%，這一決定對(duì)短期鋁需求影響有限更多的是情緒沖擊，長(zhǎng)期影響全球鋁需求。庫(kù)存方面，部分電解鋁廠提高鋁水比例，鑄錠量下降促進(jìn)電解鋁維持去庫(kù)狀態(tài)，但幅度有所減緩?？偟膩碚f鋁的基本面處于供給充足，需求逐漸走弱的狀態(tài)，持續(xù)去庫(kù)是短期支撐鋁價(jià)的核心因素，短期或仍維持震蕩走勢(shì)，中期偏空看待。
　　【利多因素】
　　1、供應(yīng)絕對(duì)增量有限
　　2、庫(kù)存處于低位，且仍維持去庫(kù)狀態(tài)
　　【利空因素】
　　1、下游開工率下降，后續(xù)需求較弱
　　2、美國(guó)加征鋼鋁關(guān)稅