>> 國泰海通證券-投資者微觀行為洞察手冊(cè)·6月第1期：中國資產(chǎn)交投活躍，融資資金開始回流-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 3008KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
方奕,郭胤含,田開軒 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
本期市場(chǎng)交易熱度抬升，市場(chǎng)交易集中度邊際抬升。資金維度融資資金流入，偏股基金新發(fā)行規(guī)模超百億。此外南下資金流入邊際下降。
投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)定價(jià)狀態(tài)：市場(chǎng)整體交易熱度略有上升，行業(yè)輪動(dòng)強(qiáng)度下降。1）市場(chǎng)情緒（上升）：本期國泰海通資金流入強(qiáng)度指數(shù)整體有所下降，市場(chǎng)交易熱度略有上升，全A日均成交額從1.09萬億升至1.21萬億，上證指數(shù)換手率分位數(shù)回落至40%，科創(chuàng)板換手率分位數(shù)抬升至11%。日均漲停家數(shù)抬升至78家，最大連板數(shù)為5個(gè)，封板率降至71%，龍虎榜上榜家數(shù)降至63家。2）賺錢效應(yīng)（上升）：本期個(gè)股收漲比例抬升至75%，全A個(gè)股周度收益中位數(shù)抬升至1.7%；3）交易集中度（上升）：國泰海通行業(yè)輪動(dòng)指數(shù)繼續(xù)下降，行業(yè)交易集中度底部小幅下降，本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有3個(gè)，環(huán)比出現(xiàn)上升，其中換手率分位數(shù)超90%的行業(yè)為綜合金融、綜合和食品飲料。
A股資金流動(dòng)：融資資金和新發(fā)偏股基金規(guī)模均超百億。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模邊際升至117.5億；2）私募：5月私募信心指數(shù)有所回升；3）外資：流出5.1億美元（截至06/04），陸股通成交占比升至11.7%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集50.1億元，凈減持規(guī)模邊際降至3.5億，限售股解禁規(guī)模154.3億元；5）ETF：被動(dòng)資金小幅流出，凈流出規(guī)模37.3億元，再度轉(zhuǎn)為流出，被動(dòng)成交占比環(huán)比降至4.9%，創(chuàng)24年10月以來新低，成交集中度顯著上升；6）融資：凈買入102.9億元，成交額占比抬升至8.5%，兩融余額升至1.8萬億元（截至06/05）；7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際略微下降。
A股行業(yè)配置：ETF和融資資金共同增配計(jì)算機(jī)。1）融資：（截至06/06）醫(yī)藥生物（+24.6億元）/計(jì)算機(jī)（+17.2億元）凈流入居前，非銀金融（-11.5億元）/電子(-4.3億元)凈流出。2）外資：（截至06/04）建筑材料凈流入居前，電力設(shè)備和銀行凈流出居前；3）ETF：一級(jí)行業(yè)流入流出分化，計(jì)算機(jī)（+22.1億元）/國防軍工（+5.9億元）凈流入居前；二級(jí)行業(yè)中軟件開發(fā)/計(jì)算機(jī)設(shè)備凈流入居前；醫(yī)藥生物（-22.4億元）/非銀（-13.3億元）凈流出居前，二級(jí)證券/電池/半導(dǎo)體凈流出居前。本期增持居前的ETF包括3只信創(chuàng)ETF與紅利低波ETF等，中證短融/香港創(chuàng)新藥ETF融資凈買入居前；創(chuàng)業(yè)板/中證1000ETF凈贖回居前，科創(chuàng)板50/證券ETF融資凈賣出。4）龍虎榜資金：上榜行業(yè)前三為機(jī)械設(shè)備、輕工制造和醫(yī)藥生物。
港股與全球資金流動(dòng)：南下資金流入規(guī)模邊際下降，外資流入發(fā)達(dá)市場(chǎng)。本期恒生指數(shù)收漲2.2%，全球主要市場(chǎng)大多收漲，韓國綜指（+4.2%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈流入149.3億元，處2022年以來81%分位。本期（截至06/04）外資流出港股3.76億美元。2）本期（截至06/04）發(fā)達(dá)市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈流動(dòng)-31億/57億美元，新興市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈流動(dòng)-1.3/27.8億美元。僅外資口徑看，本期發(fā)達(dá)市場(chǎng)與韓國獲外資流入，美國（+18億美元）、德國（+7億美元）外資凈流入居前。含各國內(nèi)資的整體流動(dòng)看，日本/德國流入居前，美國明顯流出。
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