>> 國信證券-汽車行業(yè)2025年6月投資策略：RoboX商業(yè)化落地加速，關(guān)注板塊二季度業(yè)績-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 5977KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
唐旭霞,楊釤,唐英韜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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銷量跟蹤：乘聯(lián)會初步統(tǒng)計5月全國乘用車市場零售193萬輛，同比去年5月增長13%，較上月增長10%，今年以來累計零售880.2萬輛，同比增長9%；5月1-31日，全國乘用車廠商批發(fā)232.9萬輛，同比去年5月增長14%，較上月增長6%，今年以來累計批發(fā)1079.7萬輛，同比增長12%。上險數(shù)據(jù)看，5月（5.5-6.1)：5月國內(nèi)乘用車?yán)塾嬌吓?70.86萬輛，同比+12.5%；其中新能源乘用車?yán)塾嬌吓?1.17萬輛，同比+23.9%。
本月行情：5月CS汽車板塊上漲1.88%，其中CS乘用車上漲1.12%，CS商用車上漲1.6%，CS汽車零部件上漲2.52%，CS汽車銷售與服務(wù)上漲3.26%，CS摩托車及其它上漲1.89%，同期滬深300指數(shù)上漲1.85%，上證綜合指數(shù)上漲2.09%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)0.04pct，跑輸上證綜合指數(shù)0.2pct。汽車板塊自2025年初至今上漲29.05%，滬深300上漲11.92%，上證綜合指數(shù)上漲12.52%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)17.13pct，跑贏上證綜合指數(shù)16.53pct。
成本追蹤：截至2025年5月末，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-24%/-3.2%/-7.6%，分別環(huán)比上月同期-4.5%/+1.9%/-0.6%。
庫存：2025年5月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.7%，同比下降5.5個百分點，環(huán)比下降7.1個百分點。庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)景氣度有所改善。
市場關(guān)注：1）智駕：文遠知行、百度快跑等擴大robotaxi規(guī)劃，特斯拉將在6月投放robotaxi，無人物流配送車加速投放、小鵬將全場景智能駕駛方案下沉到15萬元車型；2）機器人：深圳設(shè)立70億元產(chǎn)業(yè)基金聚焦AI與具身機器人；3）車型：海豹06EV、星紀(jì)元ET改款、紅旗H6改款等。
核心觀點：中長期維度，關(guān)注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機遇。一年期維度，看好強新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：地緣政治背景下汽車作為內(nèi)需消費品，刺激政策有望加碼，看好乘用車和國產(chǎn)替代零部件，1）整車推薦：新品周期強勁的零跑汽車、小鵬汽車、吉利汽車；2）智能化推薦：科博達、華陽集團、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機器人推薦：拓普集團、三花智控、雙環(huán)傳動；4）國產(chǎn)替代推薦：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、地平線機器人-W等。
風(fēng)險提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險。
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