>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
10995KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【市場概覽】
無錫兩套合計(jì)50萬噸聚酯裝置今日因意外天氣因素影響而故障停車檢修，預(yù)計(jì)檢修一個月附近，裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲和切片為主。
【行情觀點(diǎn)】
PX：中期趨勢偏弱，宏觀樂觀情緒或帶動價格反彈，但高度有限，月差逢高反套。多PX空PTA持有。PX供需雙增，國內(nèi)裝置開工率87%（+4.9%），盛虹、青島麗東提負(fù)荷、中海油惠州重啟，周度產(chǎn)量74萬噸；需求端，嘉通能源300萬噸重啟，逸盛大化225萬噸重啟中，臺化120萬噸停車時間推后，至周四PTA負(fù)荷漲至79.7%（+4%），PTA周產(chǎn)量134萬噸，對PX需求88萬噸。PX供需緊平衡。PTA新裝置投產(chǎn)在即，PX利潤仍有修復(fù)空間。
PTA：單邊上方空間有限，月差逢高反套，多PX空PTA持有。需求來看，中美領(lǐng)導(dǎo)人對話，關(guān)稅豁免期繼續(xù)延長，紡織服裝出口預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。但近端6-8月份是聚酯需求淡季，前期搶出口訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，坯布庫存開始加速累積，聚酯工廠經(jīng)營壓力或逐步提升。PTA剛需偏弱而供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)在即，本周開始去庫速度下降，轉(zhuǎn)為累庫格局，PTA月差或有走弱。多PX空PTA持有。
MEG：供應(yīng)邊際回升，單邊趨勢偏弱，月差反套。成本端煤炭價格持續(xù)下跌，煤制乙二醇估值高位，近兩周煤制裝置開工將逐步回升，本周煤制開工60%（+2.5%），未來有望逐步回升至70%左右。外采乙烯制乙二醇利潤打開，恒力乙二醇裝置預(yù)計(jì)重啟。需求方面，終端訂單轉(zhuǎn)弱，本周聚酯開工91.3%，福建金綸重啟，金橋檢修，下周聚酯開工維持91%。7-8月份聚酯開工預(yù)計(jì)降至89%左右。乙二醇供應(yīng)邊際回升，需求轉(zhuǎn)弱，供需格局轉(zhuǎn)弱，月差難以持續(xù)走高。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1 PTA趨勢強(qiáng)度：1 MEG趨勢強(qiáng)度：0
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