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投資要點(diǎn)
　　●英偉達(dá)第一財(cái)季收入同比增長(zhǎng)69%。英偉達(dá)公布了2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)（2025年2月至4月）報(bào)。報(bào)告顯示，英偉達(dá)第一財(cái)季營(yíng)收為440.62億美元，同比增長(zhǎng)69%，環(huán)比增長(zhǎng)12%；凈利潤(rùn)為187.75億美元，同比增長(zhǎng)26%，環(huán)比下降15%。
　　●前四月我國(guó)電子行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.3%。1－4月，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.3%，增速分別比同期工業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)高4.9個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。4月份，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.8%。
　　◎回顧本周行情（5月29日-6月4日），本周上證綜指上漲1.09%，滬深300指數(shù)上漲0.85%。電子行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于大市。申萬一級(jí)電子指數(shù)上漲1.67%，跑贏上證綜指0.59個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)0.83個(gè)百分點(diǎn)。電子在申萬一級(jí)行業(yè)排名第十六。行業(yè)估值方面，本周PE估值上升至49.24倍左右。
　　◎行業(yè)數(shù)據(jù)：一季度全球手機(jī)出貨3.05億臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.53%。中國(guó)4月智能手機(jī)出貨量2229萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)-1.7%。3月，全球半導(dǎo)體銷售額559億美元，同比增長(zhǎng)18.8%。4月，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨量同比增長(zhǎng)14.89%。
　　◎行業(yè)動(dòng)態(tài)：前四月我國(guó)軟件行業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.8%；前四月我國(guó)電子行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.3%；英偉達(dá)一季度收入同比增長(zhǎng)69%。
　　◎公司動(dòng)態(tài)：三安光電：累計(jì)回購總股本的2.4338%。
　　◎投資建議：下游手機(jī)銷售量增速放緩，未來手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的消費(fèi)電子和半導(dǎo)體器件公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性降低。但半導(dǎo)體晶圓廠的投資主要由政府拉動(dòng)，下游周期對(duì)晶圓廠投資的影響較小。同時(shí)國(guó)產(chǎn)設(shè)備和材料在總投資中的占比依然較低，市場(chǎng)份額的提升有望推動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，建議保持關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀需求轉(zhuǎn)弱，上游原材料成本超預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，貿(mào)易沖突影響。