>> 國貿(mào)期貨-PVC專題報告：現(xiàn)貨供應(yīng)壓力攀升，盤面價格震蕩偏弱-250606
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉海文 |
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供給（偏空）：檢修期即將結(jié)束，檢修產(chǎn)能回歸，疊加七八月份新裝置投產(chǎn)，供給不僅快速修復且有增量。供給壓力增幅明顯。
需求（偏空）：國內(nèi)房地產(chǎn)持續(xù)走弱，拖累了PVC的整體需求，出口1-4月份增幅明顯但難以彌補內(nèi)需缺口，表需依然呈下降趨勢。5月下旬，出口逐漸放緩，下游迎來高溫高濕的季節(jié)性淡季。這讓本就疲軟的PVC下游雪上加霜。
庫存（中性）：產(chǎn)業(yè)進行主動去庫，社會庫存在持續(xù)去化，廠庫小幅去庫，但廠內(nèi)庫存仍高于歷史高位。從庫存變動來看，此次長周期去庫并非基本面向好驅(qū)動，而是貿(mào)易環(huán)節(jié)對未來的擔憂，主動去庫，減少資金的占用。
成本利潤（偏空）：當前氯堿綜合裝置利潤較好，氯堿綜合利潤上行，后面可能會促使工廠提前結(jié)束檢修。
基差（中性）：基差逐漸走強，期現(xiàn)的無風險結(jié)構(gòu)性套利消失。
市場情緒（中性）：節(jié)后商品板塊有所回暖，PVC暫時止跌調(diào)整。
投資建議
供求大矛盾尚未改善，基本面依然較差，短期保持觀望，后續(xù)關(guān)注中美之間的政策變動所帶來的機會。
風險提示
電石價格下跌，產(chǎn)區(qū)極端天氣影響，宏觀政策的變化
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