>> 信達(dá)期貨-滬鎳周報：鎳滾動做空思路不變-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
大小： |
1428KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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主要觀點：
品種邏輯：鎳礦方面，菲律賓徹底擺脫雨季，不管是國內(nèi)的到港量還是菲律賓的發(fā)運(yùn)量都已經(jīng)出現(xiàn)明顯的上升，鎳礦編輯母版文本樣式價格出現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各個環(huán)節(jié)的成本都有所下降。鎳鐵的國內(nèi)產(chǎn)量有小幅的下降主要還是因為前期中第二級鎳礦產(chǎn)高鎳鐵利潤一度轉(zhuǎn)負(fù)，但是印尼鎳鐵產(chǎn)量依舊快速增長，同比增量超過30%，環(huán)比增量超10%。由于鎳鐵環(huán)節(jié)第三級中印兩國具有強(qiáng)綁定關(guān)系，因此國內(nèi)的進(jìn)口和鎳鐵總供應(yīng)都偏高，依舊維持過剩。電鎳產(chǎn)量環(huán)比下降幅度極小，但同第四級比上升幅度超45%，且月內(nèi)電鎳本身供應(yīng)偏高。當(dāng)前鎳豆制硫酸鎳的工藝路徑中，鎳成本大概12.7萬，跟技術(shù)面壓第五級力位比較相符。更上方的壓力線可由外采廠家成本和下游硫酸鎳臨界點共同得出，下游硫酸鎳成本可提供的需求支撐約在12.67萬元/噸，而外采廠家利潤臨界點下降至13.3萬元/噸，相較此前皆有所下降。由于鎳鐵和不銹鋼一體化的廠家在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)多數(shù)，可用鎳鐵利潤彌補(bǔ)不銹鋼虧損，實現(xiàn)總體獲利因此前期不銹鋼產(chǎn)量依舊偏高。但是進(jìn)入五月之后鎳鐵利潤快速收縮，一度面臨虧損，或?qū)⒂绊懙讲讳P鋼的產(chǎn)量。總體來看，需求角度仍偏弱。
操作建議：區(qū)間滾動做空
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