>> 德邦證券-海外市場周報：破裂與修復-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
譚詩吟,薛威 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
上周全球股市漲多跌少。韓國綜合指數(shù)領漲全球主要市場。美股三大指數(shù)集體上漲，納指、標普500和道指漲跌幅分別為+2.2%、+1.5%和+1.2%；歐洲市場三大主要指數(shù)集體上漲；亞太地區(qū)漲多跌少，僅越南VN30和日經(jīng)225指數(shù)回調(diào)。
美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)分化。美國5月非農(nóng)部門新增就業(yè)13.9萬人，失業(yè)率仍為4.2%，連續(xù)三個月環(huán)比持平。數(shù)據(jù)好于市場普遍預期，但低于過去12個月14.9萬人的月均增幅。同時，美勞工部大幅下修3月和4月的就業(yè)數(shù)據(jù)，抵消了美國5月份勞動力市場的積極面；美國5月ADP小非農(nóng)僅新增3.7萬個就業(yè)崗位，低于4月份向下修正后的6萬個，也遠低于市場預測的11萬個。大小非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場普遍預計美聯(lián)儲將在兩周后的會議上維持利率不變。
“大而美法案”引財政分歧，“王與馬”關系破裂。在美國財政高赤字日益成為全球關注焦點的背景下，《One Big Beautiful Bill Act》（下稱“大而美法案”）在5月下旬以一票之微弱優(yōu)勢驚險通過眾議院投票，很快馬斯克也離開了白宮，并在6月3日發(fā)文抨擊“大而美法案”，并在之后與“懂王”特朗普進行了多輪線上互懟，并直接導致了美國版的“王與馬”關系破裂，也帶來了特斯拉股價的劇烈波動。從財政赤字角度看，川普力推的“大而美法案”的確將減稅放在了收緊開支之前，很可能引發(fā)美國財政赤字的進一步上行，這也是馬斯克攻擊的主要方向，其曾經(jīng)領導的DOGE在此前縮減財政開支的努力付諸東流，馬斯克對特朗普政府縮減醫(yī)療補助、清潔能源、教育等領域聯(lián)邦支出的承諾也表達了強烈不滿；從利益上出發(fā)，“大而美法案”中對電動車強制令的取消則會顯著沖擊特斯拉在美國本土的競爭力，這或許是馬斯克與特朗普決裂背后的深層次原因。而在“王與馬”決裂中劇烈波動的特斯拉股價，則是當下非市場因子造成市場沖擊的典型案例，也許在未來很長一段時間，非市場因子都會帶來較以往更為顯著的影響。
中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議將臨，市場風險偏好迎轉(zhuǎn)機。根據(jù)外交部消息，副總理何立峰將于6月8日-13日訪問英國，并在其間與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議。聯(lián)想到5月10日-11日中美經(jīng)貿(mào)高層會談在瑞士日內(nèi)瓦進行，重啟了中美經(jīng)貿(mào)會談的齒輪，這一次的英國磋商，雙方有了此前的溝通基礎，且美方這一次增派了商務部部長盧特尼克，中美之間談判的深度和細節(jié)程度大概率會超過日內(nèi)瓦會議，有望帶來好消息。特朗普在國內(nèi)遭遇馬斯克沖擊、海外對日對歐談判躊躇難進的背景下，做出一些讓步與妥協(xié)來尋求共識的訴求預計將有所加強。
策略應對：布局風偏走高，警惕波動加劇。在全球市場有望迎來中美首輪磋商利好的背景下，布局風險偏好走高的思路值得關注，但同時也應警惕可能的波動加劇帶來的潛在風險。從大類資產(chǎn)角度看，權益類是最優(yōu)選擇，特別是中美雙方的權益市場，受可能利好的推動最強，而固收類與商品類則相對左側(cè)，美債布局機會佳，金價波動面臨加劇。匯率方面，美元可能出現(xiàn)階段性反彈。
風險提示：海外通脹反彈超預期；全球經(jīng)濟景氣度不及預期；地緣政治局勢超預期。
|
|
