>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：本周交投情緒有所回升，關(guān)注非銀板塊向上彈性-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
3862KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
吳馬涵旭,沃昕宇,李梓豪 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點
證券：本周成交量環(huán)比有所回升，同比依然實現(xiàn)高增，政策與市場情緒依舊提供了強力支撐。保險：短期資負兩端預(yù)計穩(wěn)中向好，長期看好行業(yè)競爭格局優(yōu)化，當(dāng)前估值仍處低位，建議關(guān)注。香港市場及港交所觀點：重申港交所雙擊機會，當(dāng)前估值仍然具有一定的預(yù)期差。金融科技行業(yè)：消費金融行業(yè)處于政策紅利+與技術(shù)紅利的雙重驅(qū)動期。
摘要
證券：本周成交量環(huán)比有所回升，同比依然實現(xiàn)高增，政策與市場情緒依舊提供了強力支撐。6月3日至6月6日，兩市股票日均成交額12056.13億元，周度環(huán)比+9.84%，同比+56.96%。杠桿資金本周小幅增加，市場風(fēng)險偏好有所提升。截至6月5日，兩融余額18,116.80億元，較上月末+ 0.58%，占A股流通市值2.27%。IPO發(fā)行方面，5月共上市5家企業(yè)，募資34.56億元，環(huán)比-58.20%，同比+301.67%。公募基金方面，規(guī)模持續(xù)增長，股票型基金占比小幅增加。
保險：2025年6月3日，中國太保發(fā)布500億戰(zhàn)新并購基金與私募證券投資基金。我們認為，在長端利率下行、優(yōu)質(zhì)非標供給不足的背景下，險資通過增配權(quán)益資產(chǎn)來增厚長期收益有其合理性，而從具體配置方向來看，考慮到當(dāng)前保險資金負債成本仍有較強剛性，高股息策略有望成為重要配置方向之一。而從長期來看，實現(xiàn)負債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向剛性負債成本較低的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型才能更好地為險資增配權(quán)益打開空間，包括大力發(fā)展分紅險以降低剛性負債成本，發(fā)展健康險以實現(xiàn)利源多元化等。
香港市場及港交所觀點：重申港交所雙擊機會，當(dāng)前估值仍然具有一定預(yù)期差。6月以來港股市場有所恢復(fù)，恒生指數(shù)+2.16%，恒生科技指數(shù)+2.25%，香港市場整體跑贏MSCIWorldIndex的1.33%。資產(chǎn)端，截至6月6日港股整體市值為41.78萬億港元，較5月底+3.67%；資金端，6月以來港股成交活躍度有所下降；ADT為2038.52億港元，環(huán)比-3.05%。后續(xù)隨著A+H上市所帶來的充沛市值增量顯現(xiàn)、港股通人民幣計價等政策的落地以及港交所自身指數(shù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，港交所業(yè)務(wù)的多元性和韌性亦有望進一步提升。
風(fēng)險提示：市場價格波動的不確定性，企業(yè)盈利預(yù)測不確定性，技術(shù)更新迭代。
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