>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：基本面支撐有限，維持空配-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 1518KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
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宏觀：特朗普關(guān)稅政策再度生變，市場對金屬關(guān)稅政策擔(dān)憂上升，避險情緒再度增強。
原料端：維持趨松預(yù)期。受進口鋅礦持續(xù)到貨補充，國內(nèi)煉廠加工費持續(xù)上調(diào)，其中內(nèi)蒙古、東北、廣西等地區(qū)受進口礦/煉廠檢修因素影響，加工費漲幅較為明顯；但隨著港口鋅礦庫存明顯下滑，部分新增煉廠產(chǎn)能開始產(chǎn)出，對鋅礦需求旺盛，后續(xù)TC回升速度將放緩。
成本利潤：鋅價回落后區(qū)間盤整，礦端對TC繼續(xù)上調(diào)意愿不高，預(yù)計6月調(diào)漲空間相對有限，國產(chǎn)TC或環(huán)比上調(diào)至3,650元/金屬噸，進口TC環(huán)比上調(diào)至55美元/干噸。
供給端：TC穩(wěn)中向好，煉廠生產(chǎn)積極性較高，部分前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給端增量預(yù)期較強，預(yù)計6月月產(chǎn)環(huán)比提升至59萬噸左右。
需求端：下游消費處于季節(jié)性淡季，需求轉(zhuǎn)淡，對鋅錠多以剛需采買為主。
庫存：供強需弱，社庫止降轉(zhuǎn)增。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費超預(yù)期
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