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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【神州泰岳】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【昆侖萬維】【中國(guó)科傳】【芒果超媒】【嗶哩嗶哩】【中文在線】等
　　過去的一周，傳媒行業(yè)上漲了2.52%，在所有行業(yè)中排名第7位，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲了7.98%，排名所有板塊第5名。近期，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好傳媒和游戲板塊，我們的推薦邏輯如下：1游戲和傳媒就是最好的新興消費(fèi)板塊之一。相對(duì)于傳統(tǒng)消費(fèi)，新興消費(fèi)我們認(rèn)為要更加符合：讓用戶產(chǎn)生快樂和熱愛，且不打價(jià)格戰(zhàn)。比如蘇超，周杰倫，LADYGAGA演唱會(huì)，黑悟空游戲，泡泡瑪特拉布布，哪吒衍生品，王者榮耀的皮膚，迪士尼琳娜貝兒等等，游戲和傳媒很多公司正在承載著新興消費(fèi)的大部分需求，游戲和傳媒的估值在新興消費(fèi)里仍然是估值洼地，近期港股傳媒公司樂華，巨星，阿里影業(yè)，貓眼，云音樂等紛紛大漲，我們認(rèn)為是傳媒游戲估值修復(fù)的開始；2海外AI應(yīng)用最先反彈，映射國(guó)內(nèi)時(shí)間問題。我們看到這一輪美股大跌，最先反彈的是多鄰國(guó)，APP，谷歌，奈飛等AI應(yīng)用公司，隨后帶動(dòng)了海外算力鏈大漲，同樣，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈非常的漠視，但無論是AI搜索，AGENT，AI視頻，AI編程等已經(jīng)開始蔓延，AI應(yīng)用量變到質(zhì)變最后引發(fā)資本市場(chǎng)追捧我們相信是大概率事件，需要的是時(shí)間和耐心。3游戲和傳媒最被低估的點(diǎn)就是海外的文化出海才剛剛開始，且政策在全力支持。無論是泡泡瑪特潮玩，黑悟空，點(diǎn)點(diǎn)的無盡冬日，米哈游原神，乃至電影哪吒2，閱文的小說，以及各家的短劇出海，都是中國(guó)文化軟實(shí)力崛起的標(biāo)志，且文化出海完全不受貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，海外的用戶數(shù)和ARPU值更多更高，理應(yīng)享受更高的估值。綜上所述，堅(jiān)定看好游戲和傳媒細(xì)分龍頭公司。
　　另外，上周我們力推的游戲龍頭心動(dòng)公司漲幅較大，我們近期繼續(xù)堅(jiān)定看好，我們的推薦邏輯如下：1、《仙境傳說M》初心服臺(tái)服上線即登頂，新老游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健?！断删硞髡fM》初心服于4月16日11:00上線臺(tái)服，開服前預(yù)下載即登頂iOS臺(tái)區(qū)總榜免費(fèi)榜第一，4月17日凌晨3點(diǎn)總榜暢銷榜登頂?shù)谝弧Ｆ渌螒蚍矫?，《心?dòng)小鎮(zhèn)》春節(jié)活動(dòng)期間暢銷榜中國(guó)大陸區(qū)升至13名，4月版本更新后重新升至16名?！冻霭l(fā)吧麥芬》日服游戲暢銷榜2月12日上線以來最高19名?！痘鹁嬷猓簾o限》1月10日賽季更新，中國(guó)大陸區(qū)升至41名。2、自研精品游戲取得突破，后續(xù)儲(chǔ)備產(chǎn)品可期。24H1，公司自研放置類MMORPG新品《出發(fā)吧麥芬》上線，在iOS游戲暢銷榜中國(guó)大陸區(qū)最高達(dá)到第4，成為公司排名表現(xiàn)最佳產(chǎn)品，且外服上線持續(xù)增厚流水。24H2，公司自研生活模擬類新游《心動(dòng)小鎮(zhèn)》上線，社交屬性帶動(dòng)大量人氣，對(duì)公司游戲產(chǎn)品及TapTap平臺(tái)擴(kuò)圈產(chǎn)生重大作用。25H1已上線《RO初心服》東南亞及港澳臺(tái)。公司后續(xù)儲(chǔ)備產(chǎn)品包括6月5日即將上線的都市異能題材策略回合制游戲《伊瑟》國(guó)際服；《心動(dòng)小鎮(zhèn)》國(guó)際服、《伊瑟》國(guó)服、《RO初心服》日韓地區(qū)，以及仙境傳說IP續(xù)作開放世界MMO《仙境傳說RO：守護(hù)永恒的愛2》。3、TapTap平臺(tái)持續(xù)擴(kuò)張，AI技術(shù)有望賦能效率提升。24年TapTap MAU達(dá)到新高4400萬，收入增長(zhǎng)至15.78億元?！安宦?lián)運(yùn)&零分成"的原則打破了傳統(tǒng)下載渠道對(duì)流水高比例分成的慣例，吸引眾多開發(fā)者入駐，獲得玩家廣泛青睞；實(shí)現(xiàn)“平臺(tái)+游戲”雙輪驅(qū)動(dòng)，與《心動(dòng)小鎮(zhèn)》發(fā)行緊密合作，為平臺(tái)帶來了大量新用戶和更廣泛的品牌認(rèn)知。預(yù)計(jì)25年TapTap貨幣化率將保持平穩(wěn)，且隨著AI技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，TapTap廣告營(yíng)銷效率及廣告主ROI有望持續(xù)提升。公司已完成AIGC服務(wù)TapSight備案，在TapTap中加入AI問答模塊并接入DeepSeek，相較傳統(tǒng)搜索效果更好，提升用戶留存率，為游戲選擇體驗(yàn)、社區(qū)用戶活躍等多方面帶來提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、游戲行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)等