>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 3734KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2507合約收于78880元/噸，漲幅0.27%，滬銅指數(shù)增倉11993手至57.77萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價居高，下游采購受抑，上?，F(xiàn)貨報升水85元/噸，持平上一交易日。廣東雖庫存4連降，但受制于銅價走高，持貨商難大幅挺價，報升水60元/噸，上漲5元/噸。天津報貼水180元/噸，下跌10元/噸。
【重要資訊】
1.中國中礦資源集團表示，由于全球冶煉產(chǎn)能迅速擴張導(dǎo)致銅精礦短缺，其位于納米比亞的Tsumeb工廠已暫停銅冶煉作業(yè)。該冶煉廠每年可處理24萬噸銅精礦。
2. Mysteel調(diào)研國內(nèi)61家精銅桿生產(chǎn)企業(yè)，總涉及產(chǎn)能1584萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)，2025年5月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)量為84.08萬噸，環(huán)比減少4.78%，同比增加23.43%。據(jù)Mvsteel調(diào)研國內(nèi)74家再生銅桿樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能819萬噸，2025年5月國內(nèi)再生銅桿樣本產(chǎn)量為20.12萬噸，環(huán)比降0.89%，同比增7.82%。消費旺季逝去，不管是精銅桿還是再生銅桿產(chǎn)量都略有回落。
3.格力電器在互動平臺上表示，銅是空調(diào)的核心原材料，占空調(diào)成本的20%左右，盡管同等情況下，鋁材成本約為銅材的1/10(價格為1/3，密度為1/3)，但是其在熔點、熱傳導(dǎo)系數(shù)、電陽率、耐腐蝕等參數(shù)以及長期可靠性等方面存在較大差距。在性能、質(zhì)量和可靠性不能完全保證的情況下，公司暫時沒有鋁代銅的計劃。
4. Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年5月國內(nèi)銅板帶產(chǎn)量環(huán)比下滑2.46%至21.01萬噸，仍然高于去年同期水平。5月銅價震蕩走高，且需求在向淡季過度，銅板帶產(chǎn)量微落。
【邏輯分析】
國內(nèi)5月出口放緩主要因?qū)γ莱隹谕侠?，關(guān)稅降級的提振有可能在6月數(shù)據(jù)中進一步得到反饋。中美經(jīng)貿(mào)磋商繼續(xù)進行，日內(nèi)各種傳聞不斷。lme持續(xù)去庫，庫存繼續(xù)下降0.2萬噸到12.04萬噸，注銷倉單占比55%，升水達到95.78美元/噸。在232的影響下，非美庫存難以有效提高，lme交割風(fēng)險提高。上周四、五出口窗口開啟，部分冶煉廠出口精煉銅，已經(jīng)鎖比值的仍可繼續(xù)出口，國內(nèi)庫存或再度下降，價差擴大。臨近交割，持貨商低升水出貨意愿下降，銅價居高下游采購受抑，總體成交偏弱。出于對未來需求和宏觀不確定性的擔憂，銅價上方空間依然受限。
【交易策略】
1、單邊：LME出現(xiàn)交割風(fēng)險，銅價有可能會短線上沖。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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