>> 長江期貨-棉紡策略日報-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點
◆棉花：震蕩運行
宏觀方面，一是6月美國國債到期，市場存擔(dān)憂情緒，二是國內(nèi)宏觀利好政策出臺，央行在6月5日開展1萬億元買斷式逆回購，來緩沖市場資金流動性，三是中美關(guān)系異動，6月5日晚中美首腦3個月內(nèi)第一次通電話，預(yù)計特朗普即將訪問中國，并且啟動新一輪中美貿(mào)易談判，四是6月5日歐洲央行降息，五是CFTC基金持倉凈空恢復(fù)維持2.94萬手?；久鎭砜?，國內(nèi)目前供需形勢，本年度商業(yè)庫存預(yù)測8月底為155萬噸，去年是214萬噸，23年是163萬噸，今年顯然商業(yè)庫存偏緊。對于09合約，顯然有支撐，所以現(xiàn)貨基差偏強，棉花短期基本面供應(yīng)是偏緊的，在國內(nèi)通縮和出口受阻的形勢下，棉花整體表現(xiàn)震蕩抗跌的形態(tài)。新季度全球今年豐產(chǎn)概率增大，新疆豐產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量720-750萬噸，巴西豐產(chǎn)至395萬噸，美國干旱指數(shù)出現(xiàn)拐點向下，預(yù)計單產(chǎn)提升，雖然面積減少，可能產(chǎn)量跟與去年保持持平。消費端，可變性較大，主要取決于美國對等關(guān)稅的態(tài)度以及美聯(lián)儲降息時間，跟中國宏觀持有積極態(tài)度，何時形成共振。短中期來看，進入6、7月為對等關(guān)稅談判密集期，市場保持觀望情緒較多，預(yù)期在談判之前期貨價格繼續(xù)震蕩，等待談判結(jié)果。由于近期利多出現(xiàn)，07合約倉單大概率移倉至09合約，壓力會顯示在09合約，有很多升水較高的垃圾倉單，通過期貨下跌，在7、8月打出性價比，總體繼續(xù)保持震蕩，預(yù)計下周價格在13300-13625區(qū)間內(nèi)震蕩運行，關(guān)注7、8月價格回落。關(guān)注12000-12500區(qū)間低點。長期來看，遠(yuǎn)期供應(yīng)增加，宏觀及消費端不確定仍存，遠(yuǎn)期趨勢存在劈叉概率大，主要取決于對等關(guān)稅的態(tài)度，決定行情是向上或者向下，中美新一輪談判啟動，或有利好跡象，繼續(xù)關(guān)注。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）
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