>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250611
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2025/6/11 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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[鋼材]矛盾暫不突出，價(jià)格低位震蕩
周二期現(xiàn)價(jià)格延續(xù)震蕩，現(xiàn)貨成交依然沒(méi)有太多亮點(diǎn)，不慍不火狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)上看，始終沒(méi)有找到一個(gè)很好的可以向上交易的驅(qū)動(dòng)，不過(guò)近兩周煤焦行情出現(xiàn)異動(dòng)，原因也不是因產(chǎn)業(yè)或者現(xiàn)貨變好了，感覺(jué)更像是借著真假未定的消息，前期擁擠交易的空頭趁機(jī)止盈了- -波;而從價(jià)差的角度，黑色品種近期期現(xiàn)基差都很大，反彈帶一波基差修復(fù)(期貨貼水修復(fù))，也是合理的。而在基差修復(fù)之后，若產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有找到更好的做多故事，則價(jià)格可能會(huì)重新面臨壓力。熱卷和螺紋反彈壓力位關(guān)注盤(pán)面20日均線附近，重新入場(chǎng)套保的點(diǎn)位區(qū)間。
[焦煤焦炭]焦煤競(jìng)拍依然較弱，盤(pán)面下方支撐較強(qiáng)
現(xiàn)貨端，焦炭?jī)?nèi)貿(mào)市場(chǎng)情緒有所緩和，但焦煤競(jìng)拍整體延續(xù)弱勢(shì)，流拍依然較多，入爐煤成本持續(xù)下移，市場(chǎng)仍有提降預(yù)期，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1180 (+10)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)972.8 (-6.7) ;蒙煤方面，市場(chǎng)詢盤(pán)問(wèn)價(jià)情緒稍有回暖，但價(jià)格仍有較大壓力，下游壓價(jià)意愿較強(qiáng)，采購(gòu)多以少量剛需采購(gòu)為主，對(duì)后市煤價(jià)持觀望態(tài)度，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存仍處高位，貿(mào)易企業(yè)出貨態(tài)度積極，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤711 (+3)，蒙5精煤893 (-)，蒙3精煤814 (-38)，河北唐山:蒙5精煤1015 (-)。期貨端，周二板塊繼續(xù)震蕩運(yùn)行，但是焦煤在夜盤(pán)低開(kāi)低走后，白天又快速收回跌幅，收盤(pán)價(jià)持續(xù)走高，盤(pán)后持倉(cāng)也出現(xiàn)前幾大席位減空加多，需要注意反彈可能會(huì)繼續(xù)。宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀政策以托底為主，市場(chǎng)波動(dòng)主要受海外擾動(dòng)，一是特朗普態(tài)度反復(fù)搖擺，二是關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響還不確定，美聯(lián)儲(chǔ)也無(wú)法做應(yīng)對(duì)，整體.上這一階段宏觀不確定性較大，市場(chǎng)沒(méi)有形成一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，所以短期的新聞和情緒都很容易形成較大波動(dòng)，中美領(lǐng)導(dǎo)人通話過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)下一階段的會(huì)晤有了更多預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，但基本面視角并無(wú)明顯改善，通縮環(huán)境延續(xù)，5月地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)和PMI均繼續(xù)走弱。產(chǎn)業(yè)方面，鋼材需求淡季壓力逐漸兌現(xiàn)，雖然鋼廠利潤(rùn)依然較好，但隨著淡季臨近，不少鋼廠選擇適時(shí)檢修，降低負(fù)荷，不過(guò)市場(chǎng)也開(kāi)始關(guān)注碳元素供給端的邊際收縮，暫時(shí)沒(méi)有形成實(shí)質(zhì)性變化，國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)主要是受坑口頂庫(kù)影響，蒙煤貿(mào)易商利潤(rùn)雖已被消滅，但三季度后長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概率繼續(xù)下調(diào)，煤焦現(xiàn)貨仍在持續(xù)走弱。具體到行情上，周二焦煤夜盤(pán)低開(kāi)低走后，白天又快速收回跌幅，并且收盤(pán)價(jià)繼續(xù)太高，盤(pán)后交易所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)也顯示，前幾大席位明顯減空加多，近一年來(lái)主力合約前二十大席位多頭持倉(cāng)首次超過(guò)空頭，短期反彈可能會(huì)繼續(xù)，雖然我們依然保持中長(zhǎng)期焦煤底部仍未探明的判斷，但短期也要注意資金博弈帶來(lái)的變化，空單注意防守。目前現(xiàn)貨情緒并未被盤(pán)面帶動(dòng)，但考慮焦化廠原料煤庫(kù)存低位，若盤(pán)面持續(xù)拉漲，有可能會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨情緒，出現(xiàn)類似三月份的短期補(bǔ)庫(kù)行情。
[硅鐵錳硅]市場(chǎng)情緒波動(dòng)，價(jià)格彈性增強(qiáng)
硅鐵方面，硅鐵方面，供給有所恢復(fù)，寧夏合金廠復(fù)產(chǎn)，直接需求邊際走弱，終端需求不佳，成本支撐走弱。鐵水產(chǎn)量高位滑落，用鋼淡季臨近，負(fù)反饋壓力猶存，且金屬鎂需求偏弱。蘭炭?jī)r(jià)格弱穩(wěn)且電力價(jià)格向下使得成本下移，預(yù)計(jì)價(jià)格承壓為主。供應(yīng)端，供需相對(duì)平衡，廠家?guī)齑婧蛡}(cāng)單數(shù)量減少，但近期供給有邊際增加趨勢(shì)，成本亦下移。鐵水產(chǎn)量高位滑落，用鋼淡季臨近，負(fù)反饋壓力猶存，后續(xù)錳礦到港或維持高位，煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)，成本重心向下，價(jià)格亦承壓為主。
[鐵礦石]關(guān)注宏觀情緒影響
短期基本面情況并未發(fā)生大的變化，主要還是小作文帶動(dòng)下前期空頭止盈為主，向下趨勢(shì)仍未改變。鐵礦發(fā)運(yùn)逐步回升，6月份礦山進(jìn)入季末沖量階段，部分礦山進(jìn)入年度沖量，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)回升至高位，而在此階段，鐵水的小幅下滑引發(fā)港口庫(kù)存從小幅去庫(kù)階段進(jìn)入小幅累庫(kù)階段。黑色市場(chǎng)現(xiàn)階段市場(chǎng)確實(shí)需要考慮旺季結(jié)束后，鋼材表需見(jiàn)項(xiàng)回落，基本面邊際走弱，高鐵水下庫(kù)存的變化。以及關(guān)注鋼材價(jià)格下跌后，鋼材出口是否能夠維穩(wěn)不出現(xiàn)二次崩塌。整體來(lái)看6月份面臨季節(jié)性的內(nèi)需走弱以及預(yù)期的外需走弱，下游壓力呈加劇態(tài)勢(shì)。若鋼材基本面轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)需要鋼廠的自發(fā)性減產(chǎn)行為出現(xiàn)，那鋼廠的利潤(rùn)的收縮則是必要條件，個(gè)人更偏向于材弱于礦。
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