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本文將優(yōu)化后的通道突破策略應(yīng)用于寬基指數(shù)的擇時(shí)和配置，獲得了較為理想的樣本外業(yè)績。自動(dòng)管理倉位、高盈虧比等特征，使其與傳統(tǒng)截面策略的相關(guān)性較低，可以形成良好的互補(bǔ)，助力實(shí)現(xiàn)穿越市場波動(dòng)的投資回報(bào)。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　1.將優(yōu)化后的通道突破策略應(yīng)用于寬基指數(shù)的擇時(shí)和配置。
　　2.寬基指數(shù)擇時(shí)配置策略的樣本外表現(xiàn)優(yōu)異，絕對收益屬性較為突出。
　　3.策略具備“自動(dòng)管理倉位、盈虧比高、換手率低”的優(yōu)良特質(zhì)。
　　【主要邏輯】
　　主要邏輯一、寬基指數(shù)擇時(shí)配置策略的樣本外表現(xiàn)優(yōu)異。
　　2022年迄今（截至2025.05.30，樣本外），累計(jì)收益率31.04%，年化收益率8.27%，相對3個(gè)指數(shù)等權(quán)組合的年化超額收益率為16.38%；年化波動(dòng)率和最大回撤分別僅為12.85%和11.84%，顯著小于等權(quán)組合和各指數(shù)自身。同時(shí)，絕對收益屬性較為突出。截至2025.05.30，樣本內(nèi)+樣本外年度收益率大于0的占比達(dá)79%，最差年份的收益率僅為-10.4%（2018年）。
　　主要邏輯二、寬基指數(shù)擇時(shí)配置策略具備“自動(dòng)管理倉位、盈虧比高、換手率低”的特點(diǎn)。
　　在市場較為低迷的2018及2022-23年，策略可以通過低倉位甚至空倉來應(yīng)對，從而規(guī)避較大幅度的虧損。而在市場行情較好的2014-15、2017、2019-21年，組合大部分時(shí)間的倉位都高于80%，保證了合理的參與度，盈虧比接近或超過3。2012-24年，每日再平衡的年化雙邊換手率均值為13.89倍。如不做每日再平衡，年平均調(diào)倉天數(shù)為16天，接近一個(gè)月操作1次。
　　主要邏輯三、從資產(chǎn)配置的角度，策略的剩余倉位可用低相關(guān)性或具備防御屬性的資產(chǎn)填補(bǔ)，如，紅利或固收，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理與收益增厚的雙重目標(biāo)。
　　2021年以來，“寬基+紅利”組合年化收益率15.92%，相比寬基指數(shù)擇時(shí)配置組合能實(shí)現(xiàn)年化6%的收益增厚，相對紅利低波全收益指數(shù)的年化超額收益率為2.47%。“寬基+固收”組合的年化收益率為16.97%，相比寬基指數(shù)擇時(shí)配置組合能實(shí)現(xiàn)年化2%的收益增厚。年化波動(dòng)率14.84%，與加入固收資產(chǎn)前相當(dāng)，最大回撤小幅降低至15.79%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告使用歷史數(shù)據(jù)測算完成，存在模型失效風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告根據(jù)客觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，不作為對未來走勢的判斷和投資建議；市場投資風(fēng)格可能發(fā)生變化，從而影響策略的有效性。