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觀點(diǎn)分享：
　　6月11日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布，美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期：總體CPI環(huán)比僅上漲0.1%，不及預(yù)期的0.2%，4月增幅為0.2%；CPI同比小幅上漲2.4%，符合預(yù)期，4月為2.3%；扣除波動(dòng)較大的食品和能源核心CPI環(huán)比0.1%，不及預(yù)期的0.2%，較4月的0.2%有所放緩；同比2.8%，不及預(yù)期的2.9%，4月為2.8%，保持在2021年3月以來的最低水平。能源主導(dǎo)整體CPI的放緩，汽車、服裝價(jià)格均出現(xiàn)下滑，玩具、家電受關(guān)稅影響更直接的品類價(jià)格上漲。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，基本預(yù)計(jì)今年將降息兩次，利率互換顯示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份前降息的可能性為75%。在美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)的聽證會(huì)上，貝森特稱通脹數(shù)據(jù)“非常好”（fantastic），并將其歸功于特朗普的政策。在白宮持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓的背景下，超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)無疑會(huì)將有利的天平傾向白宮一端。
　　所長(zhǎng)首推
　　原油：大幅向上突破，或挑戰(zhàn)80美元/桶。昨夜，內(nèi)外盤原油走強(qiáng)，大幅向上突破，符合我們5月初以來判斷。我們前期提及的幾點(diǎn)利好近日交替印證，包括OPEC+實(shí)際增產(chǎn)低于預(yù)期、美國(guó)制裁下伊朗原油供應(yīng)仍在收縮、除浮倉外主要地區(qū)庫存絕對(duì)值較低、美國(guó)頁巖油供應(yīng)增幅放緩、中美貿(mào)易關(guān)系改善預(yù)期等。此外，近日中東局勢(shì)迅速升級(jí)，以色列或襲擊伊朗，美伊和談渺茫，放大原油地緣溢價(jià)。當(dāng)然，供增需弱下中長(zhǎng)期看油價(jià)下行壓力較大，年內(nèi)Brent或考驗(yàn)50美元/桶。策略上，多單、正套可酌情持有、逢低加倉。
　　煤焦：期現(xiàn)背離，弱現(xiàn)實(shí)仍對(duì)盤面有所壓制。煤焦價(jià)格反彈信號(hào)的出現(xiàn)取決于市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)供需寬松的預(yù)期是否有所修正，考慮到后續(xù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅或?qū)⒂兴照?，疊加來自上游煤礦成本端壓力的傳導(dǎo)，不排除事件性擾動(dòng)的出現(xiàn)將放大煤焦價(jià)格的波動(dòng)彈性，但由于基本面承壓的特征在這過程中并未改變，內(nèi)生性的動(dòng)能不足或使得價(jià)格仍處于動(dòng)態(tài)尋底的階段。
　　碳酸鋰：基本面改善有限，宏觀預(yù)期反復(fù)加劇波動(dòng)。近期基本面略有修復(fù)：一方面，海外進(jìn)口資源呈現(xiàn)減量趨勢(shì)，5月智利對(duì)華碳酸鋰發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降38%，預(yù)計(jì)6–7月進(jìn)口壓力或?qū)⒕徑猓涣硪环矫?，鋰礦價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，SMM數(shù)據(jù)顯示6%品位鋰精礦（CIF）價(jià)格回升至630美元/噸。然而，當(dāng)前高庫存格局仍未改善，供給端產(chǎn)量維持高位，同時(shí)新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求增量有限，疊加套保盤壓制，價(jià)格上行動(dòng)力不足。從宏觀層面看，碳酸鋰處于估值低位，若中美關(guān)稅有所緩和，或帶來一定估值修復(fù)空間。在當(dāng)前宏觀情緒反復(fù)的不確定環(huán)境下，預(yù)計(jì)盤面波動(dòng)性將進(jìn)一步加劇。