>> 西部證券-東方電氣(600875)核電項目中標(biāo)點評：核電項目再中標(biāo)，能源轉(zhuǎn)型迎利好-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 311KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2025年6月4日，華能霞浦核電項目壓水堆一期工程汽輪發(fā)電機(jī)組設(shè)備及配套高、低加熱器和除氧器設(shè)備采購中標(biāo)結(jié)果公示，東方電氣中標(biāo)，中標(biāo)價格為18.985億元，體現(xiàn)了客戶對公司自主三代核電汽輪發(fā)電機(jī)組及輔機(jī)技術(shù)實力、制造水平和履約能力的認(rèn)可，進(jìn)一步鞏固了公司在核電常規(guī)島主設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。4月27日，華能福建霞浦核電站一期工程經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議核準(zhǔn)。華能福建霞浦核電項目規(guī)劃建設(shè)5臺核電機(jī)組，此次獲得核準(zhǔn)的一期工程擬建設(shè)2臺“華龍一號”壓水堆機(jī)組。
“六電并舉”、“六業(yè)協(xié)同”推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展再上新臺階。2024年公司可再生能源裝備/清潔高效能源裝備/工程與供應(yīng)鏈/現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè)/新興成長產(chǎn)業(yè)營收分別同比+19.98%/+37.73%/-49.93%/+40.51%/+26.09%,毛利率同比-3.17pct/-4.12pct/-3.39pct/-1.28pct/-2.02pct。風(fēng)電方面，海上新增裝機(jī)量躋身前三，市占率突破10%；水電方面，整體市占率41.6%，常規(guī)水電市場占有率45%；核電方面，突破核電循環(huán)水泵和乏燃料運(yùn)輸容器市場；氣電方面，自主研制的50MW重型燃?xì)廨啓C(jī)再獲訂單；煤電方面，新一代煤電百萬千瓦二次再熱超超臨界成套機(jī)組成功批量投運(yùn)。
新簽訂單規(guī)模持續(xù)高增，政策推動清潔能源裝備高質(zhì)量發(fā)展。2024年，公司在手訂單1526.06億元，達(dá)到歷史最高水平，新生效訂單1011.42億元，同比增長16.88%。2025年Q1，新增生效訂單358.81億元人民幣，其中清潔高效能源裝備占44.56%，可再生能源裝備占26.84%。政策方面，“雙碳”政策，《中華人民共和國能源法》的頒布對能源裝備提出更高要求，傳統(tǒng)能源作為能源安全“壓艙石”作用進(jìn)一步顯現(xiàn)。
投資建議：公司在手訂單支撐業(yè)務(wù)增長，清潔能源裝備持續(xù)高增，業(yè)績將持續(xù)增長。我們預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)歸母凈利43.23/51.65/56.11億元，同比+47.9%/+19.5%/+8.6%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；項目推進(jìn)不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險。
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