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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　中國(guó)債券市場(chǎng)"科技板"設(shè)立近一月來，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，5月初以來累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債216只、4012.98億元，同比激增逾三倍。政策突破性擴(kuò)大發(fā)行主體至銀行、券商及PE機(jī)構(gòu)，形成"產(chǎn)業(yè)+金融"雙輪驅(qū)動(dòng)。3-5年期債券發(fā)行規(guī)模占比最大，達(dá)76%，10年期以上產(chǎn)品規(guī)模超過百億，匹配科創(chuàng)長(zhǎng)周期需求。國(guó)企和優(yōu)質(zhì)民企構(gòu)成主力，政策普惠性拓展至中西部地區(qū)。預(yù)計(jì)科創(chuàng)債將繼續(xù)擴(kuò)容增量，占信用債比例或繼續(xù)提升，金融機(jī)構(gòu)有望成為發(fā)行主力，但需防范政策套利和平衡市場(chǎng)效率與風(fēng)險(xiǎn)防控。
　　美聯(lián)儲(chǔ)6月3日褐皮書顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自4月下旬以來略有下降，關(guān)稅成為突出壓力，推高企業(yè)成本和物價(jià)，漲價(jià)計(jì)劃增多，“關(guān)稅”出現(xiàn)頻率大增預(yù)示成本向消費(fèi)端傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。5月初以來，美國(guó)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心雖因中美貿(mào)易談判取得階段性成果而出現(xiàn)一定修復(fù)，但后續(xù)談判仍存變?！皽洝睋?dān)憂導(dǎo)致美債收益率曲線分化加劇，長(zhǎng)短債利差擴(kuò)大。若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推遲降息而中國(guó)維持寬松基調(diào)，人民幣債券的相對(duì)收益、分散風(fēng)險(xiǎn)功能及政策紅利可抵消美債部分高收益吸引力，外資增配人民幣債券的動(dòng)能可能回升。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　5月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比下降0.1%，降幅與上月持平，為連續(xù)第四個(gè)月下跌，環(huán)比下降0.2%，其中，能源價(jià)格為主要拖累項(xiàng)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI同比下降3.3%，下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)比下降0.4%，降幅與上月持平。PPI持續(xù)走低主要受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求疲軟的雙重影響。
　　貨幣市場(chǎng)
　　上周，央行通過公開市場(chǎng)操作凈投放資金3283億元。其中，央行開展9309億元7天逆回購(gòu)操作和10000億買斷式逆回購(gòu)操作，同期有16026億元7天逆回購(gòu)到期。上周資金價(jià)格多數(shù)下行，具體來看，除一月期質(zhì)押式回購(gòu)利率上行10bp外，其余期限質(zhì)押式回購(gòu)利率均有所下行，幅度在7-16bp之間。Shibor方面，3月期和1年期Shibor均與前一周持平，兩者利差維持在5bp。
　　一級(jí)市場(chǎng)
　　上周，信用債發(fā)行有所降溫，發(fā)行規(guī)模為1965.03億元，較前一期減少895.85億元。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)739.03億元，較前一期增加68.29億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1080.88億元，較前一期減少490.71億元。凈融資方面，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)融資規(guī)模為凈流出4.2億元；產(chǎn)業(yè)債多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入。從發(fā)行成本看，各期限等級(jí)債券平均發(fā)行利率多數(shù)下行2bp-15bp。
　　二級(jí)市場(chǎng)
　　上周，債券二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券交易額為64624.25億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期減少1155.60億元至16156.06億元，交投活躍度有所降溫。上周，國(guó)債和國(guó)開債收益率均全面下行，其中10年期國(guó)債收益率下行2bp至1.65%。信用債收益率多數(shù)下行，幅度在1-9bp之間。信用利差普遍走擴(kuò)1-9bp。評(píng)級(jí)利差方面，各等級(jí)間利差普遍收窄1-8bp。