>> 銀河期貨-金融衍生品日報-250612
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.商務(wù)部：中國作為負責任大國，充分考慮各國在民營領(lǐng)域的合理需求與關(guān)切，依法依規(guī)對稀土相關(guān)物項出口許可申請進行審查，已經(jīng)依法批準一定數(shù)量的合規(guī)申請，并將持續(xù)加強合規(guī)申請的審批工作。
2.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入55.84億港元。
3.央行公告稱，6月12日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1193億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日1265億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠72億元。
4.美國5月未季調(diào)CPI同比升2.4%，預期升2.5%，前值升2.3%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.1%，預期升0.2%，前值升0.2%。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指再度震蕩，至收盤，上證50指數(shù)微跌0.03%，滬深300指數(shù)微跌0.06%，中證500指數(shù)漲0.12%，中證1000指數(shù)漲0.09%，全市場成交額為1.3萬億元。
開盤后股指快速回落，但探底后就出現(xiàn)震蕩反彈，各指數(shù)紛紛翻紅，午后股指再度下行后反彈，收盤。兩市個股跌多漲少，家下跌。早盤CPO等人工智能硬件再度領(lǐng)漲，IP概念、寵物經(jīng)濟、傳媒娛樂等大消費板塊反彈，黃金、醫(yī)藥、中小銀行等也有表現(xiàn)；種業(yè)、煤炭、釀酒等板塊跌幅居前。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力合約IH2506漲0.02%，IF2506漲0.06%，IC2506漲0.21%，IM2506漲0.08%。IC和IF當月合約貼水明顯收斂，但各品種遠月合約仍保持較高貼水。IM、IC、IF和IH成交分別下降13.9%、15.9%、25.1%和15.2%；IC、IF和IH持倉分別下降1.2%、6.2%和1.4%，IM持倉增加0.6%。
市場再現(xiàn)震蕩。中美就落實兩國元首通話共識及日內(nèi)瓦會談共識達成框架后，市場不漲反跌，早盤快速探底，但快速反彈，顯示市場情緒穩(wěn)定，逢低買盤充足。CPO等人工智能硬件板塊的走強反映了投資者對中美關(guān)稅緩和的預期；稀土板塊早盤回落后再度反彈，則說明部分資金利好兌現(xiàn)，但更多買盤認為中長期戰(zhàn)略價值仍在。另一方面，大消費板塊走強，顯示投資者對新消費理念的認可。因此，雖然板塊輪動較快，但市場情緒仍較高漲，成交穩(wěn)定，股指有望保持震蕩中穩(wěn)步走高。
金融期權(quán)：今日A股市場個股層面漲跌互現(xiàn)。全市場成交額重回1.3萬億元以上。寬基指數(shù)表現(xiàn)有所分化，中小市值指數(shù)表現(xiàn)相對強勢。期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)標的價格日內(nèi)震蕩，但期權(quán)品種成交量維持低位，市場觀望情緒較濃。品種上看，500ETF期權(quán)相對活躍。隱波方面，多數(shù)期權(quán)品種隱波中樞止跌回穩(wěn)。
節(jié)后市場表現(xiàn)相對平淡，標的實際波動相對有限，前期隱波回落也基本符合預期。本周以來，由于標的與隱波絕對水平偏低，盡管標的實際波動依然下行，但多數(shù)期權(quán)品種隱波尤其是近端隱波跌幅有所收窄，市場情緒趨于謹慎，空波意愿偏弱?？傮w來看多數(shù)品種尤其是50ETF和300ETF期權(quán)近端隱波絕對水平偏低，進一步賣權(quán)性價比有限，前期空波頭寸可適當止盈。
國債期貨：周四國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.07%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率多數(shù)小幅上行0.5bp左右，唯超長債略有下行。
今日央行凈回籠72億元短期流動性，市場資金面窄幅波動。銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7天期資金價格分別升至1.37%、1.54%附近?！伴L錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.68%附近，與昨日基本持平。
今日消息面相對淡穩(wěn)，債市窄幅波動。下半月資金面面臨的階段性擾動尚存，連續(xù)偏強運行后，債市做多情緒暫歇。
操作上，短期內(nèi)單邊建議投資者中性偏多思路對待。央行呵護流動性態(tài)度較為明確的情況下，逢低做多短端TS合約可能賠率受限，但風險也相對可控。與此同時，考慮到30Y國債新老券利差較高對盤面形成一定估值保護，疊加基本面預期不變，建議投資者也可適度關(guān)注TL合約做多機會，但追高需謹慎。
交易策略：股指期貨，震蕩偏強；國債期貨，逢低輕倉試多TS合約
風險因素：內(nèi)外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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