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【核心矛盾】
　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈前期自中美聯(lián)合聲明出臺(tái)以后，終端紡服訂單恢復(fù)，下游情緒明顯回暖，長絲庫存大幅去化，聚酯原料端在偏強(qiáng)的供需格局驅(qū)動(dòng)下走勢(shì)偏強(qiáng)，估值橫向?qū)Ρ染幱谄咚?。目前來看，搶出口?shí)際對(duì)需求的提振不及預(yù)期，聚酯減產(chǎn)信號(hào)存在較大落地可能性，需求預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱下，聚酯板塊成為資金空配壓估值的選擇。緊張的現(xiàn)貨矛盾最近也因固化貨源流出而出現(xiàn)松動(dòng)，乙二醇前期偏高估值近期承壓。目前中美和談尚未有定論，09合約前供需結(jié)構(gòu)較為脆弱，聚酯減產(chǎn)仍存在較大不確定性，宏觀局勢(shì)存在預(yù)期與情緒大幅擺動(dòng)的可能，操作上當(dāng)前位置下做空性價(jià)比不高，更建議待宏觀落地之后再觀察。
　　【利多解讀】
　　1、伊以沖突激化，地緣沖突帶動(dòng)下原油價(jià)格大幅拉升，成本端推動(dòng)下聚酯板塊上漲。成本端方面，更多體現(xiàn)在絕對(duì)價(jià)格伴隨成本端原油價(jià)格上行，煤制利潤預(yù)計(jì)走擴(kuò)，但受限于裝置運(yùn)行條件等因素影響，供應(yīng)端能夠由此產(chǎn)生的額外增量預(yù)計(jì)有限。
　　2、在進(jìn)口端，伊朗的乙二醇產(chǎn)能約為190萬噸，目前裝置除了BCCO的一套45萬噸產(chǎn)能裝置處于降負(fù)狀態(tài)，其他裝置均正常運(yùn)行。伊朗的乙二醇產(chǎn)量約有一半以上出口至中國，但受制裁等因素影響，在運(yùn)輸及報(bào)關(guān)環(huán)節(jié)可能會(huì)通過阿曼、阿聯(lián)酋、沙特等國家作為中介來逃避制裁，實(shí)際對(duì)中國市場的月均供應(yīng)量在6-8噸附近，占中國乙二醇進(jìn)口量的約10%。具體而言，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注伊朗當(dāng)?shù)氐难b置運(yùn)行與港口發(fā)運(yùn)情況，若受地緣沖突波及，進(jìn)口收縮下乙二醇當(dāng)前的低位庫存仍可能繼續(xù)下探，價(jià)格存在大幅上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、今日原料價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)下游投機(jī)性備貨需求，至下午三點(diǎn)長絲產(chǎn)銷500%偏下，長絲庫存去化明顯。
　　4、美國商務(wù)部向乙烷出口企業(yè)派發(fā)文件，出口乙烷到中國需要先獲得許可證，乙烷制乙二醇裝置原料供應(yīng)遠(yuǎn)端存在風(fēng)險(xiǎn)。但經(jīng)我方評(píng)估，預(yù)計(jì)09合約前對(duì)乙二醇供應(yīng)端實(shí)質(zhì)影響有限。
　　【利空解讀】
　　1、偏庫倉單流出，持貨意愿大幅松動(dòng)，流動(dòng)性松動(dòng)基差走弱