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供應(yīng)端：中國(guó)和印尼原生鎳產(chǎn)量總體高位，雖然當(dāng)前已有部分產(chǎn)品呈現(xiàn)成本倒掛，但產(chǎn)量下滑并不明顯，且鎳產(chǎn)品間產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)靈活，鎳元素供應(yīng)過(guò)剩壓力依然存在。
　　成本端：印尼鎳礦供應(yīng)偏緊，致內(nèi)貿(mào)鎳礦價(jià)格維持漲勢(shì)，從而傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品出現(xiàn)利潤(rùn)收窄甚至虧損的狀況，純鎳及鎳鐵出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，只是減產(chǎn)量級(jí)偏小。其中，外采原料生產(chǎn)電積鎳成本在13.2-13.5萬(wàn)元/噸，一體化成本12.6-13.3萬(wàn)元/噸，無(wú)論原料外采還是一體化，都陷入虧損生產(chǎn)中。
　　需求端：不銹鋼廠由于成本倒掛，中國(guó)和印尼的鋼廠均有實(shí)施減產(chǎn)、檢修的計(jì)劃以改善供應(yīng)格局。新能源汽車(chē)處于淡季，而部分頭部企業(yè)出于為新車(chē)型提前備貨以及送往海外電芯廠開(kāi)展產(chǎn)品驗(yàn)證的目的，部分頭部電芯廠對(duì)中高鎳三元材料的采購(gòu)需求有所增長(zhǎng)。消費(fèi)電子端此前備貨充分，近期進(jìn)入庫(kù)存去化階段；三元材料6月排產(chǎn)小幅下滑。
　　綜合看，因鎳礦端價(jià)格堅(jiān)挺，部分產(chǎn)品減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)成本倒掛，預(yù)計(jì)成本對(duì)鎳價(jià)存在一定支撐。不過(guò)目前減產(chǎn)量級(jí)偏小，鎳元素總體繼續(xù)環(huán)增，因此鎳元素總量仍然過(guò)剩，從而導(dǎo)致鎳價(jià)上方承壓。另外下游需求顯疲態(tài)，鋼廠也受困于生產(chǎn)虧損而減產(chǎn)。預(yù)計(jì)在成本與供應(yīng)過(guò)剩的對(duì)抗中，鎳價(jià)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，若成本高位未能推動(dòng)供應(yīng)格局改善，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下移。
　　策略：?jiǎn)芜呅聠斡^望。期權(quán)：觀望。
　　價(jià)差：價(jià)差波動(dòng)區(qū)間收窄，無(wú)操作空間。
　　套保：上游把握高位賣(mài)保機(jī)會(huì)，下游根據(jù)訂單適量買(mǎi)保。