>> 華泰期貨-化工周報：裝置集中重啟，港口重新累庫-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
大小： |
2038KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
市場分析
價格價差：本周乙二醇價格探低反彈，基差走弱為主。周初乙二醇港口庫存小幅回升，階段性庫存低點(diǎn)顯現(xiàn)。疊加需求端偏弱運(yùn)行，市場心態(tài)表現(xiàn)承壓，乙二醇盤面弱勢下行。周中外輪卸貨集中，恒力石化順利重啟，供應(yīng)端增量預(yù)期下乙二醇絕對價格及基差同步下行。現(xiàn)貨低位成交至4300-4310元/噸附近，現(xiàn)貨基差低位回落至09合約升水78-80元/噸附近。至周五，受地緣沖突升級影響，原油價格大幅上行，成本端推動下乙二醇市場強(qiáng)勢反彈，現(xiàn)貨價格高位回升至4492元/噸附近。
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在66.26%（環(huán)比上周+6.24%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在68.43%（環(huán)比上周+8.67%）。本周煤制和非煤裝置負(fù)荷均明顯回升，整體負(fù)荷回升明顯。
需求：江浙織機(jī)負(fù)荷67.0%（環(huán)比上周-1.0%），江浙加彈負(fù)荷79.0%（環(huán)比上周-1.0%），聚酯開工率90.90%（環(huán)比上周-0.20%），直紡長絲負(fù)荷90.20%（環(huán)比上周+0.40%）。POY庫存天數(shù)13.2天（環(huán)比上周-5.4天）、FDY庫存天數(shù)18.5天（環(huán)比上周-5.8天）、DTY庫存天數(shù)23.0天（環(huán)比上周-3.4天）。滌短工廠開工率92.1%（+0.0%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)11.5天（環(huán)比上周-1.5天）；瓶片工廠開工率79.8%（環(huán)比上周-0.1%）。5月下旬以來終端訂單再度轉(zhuǎn)弱，坯布重新累庫，本周下游織造、加彈開工開始小幅回落，原料大幅反彈下織造被動集中補(bǔ)庫，長絲庫存再度下滑。聚酯負(fù)荷高位下滑后近期持穩(wěn)，淡季下需求預(yù)期偏弱，關(guān)注原料大幅反彈后的進(jìn)一步減產(chǎn)動作。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為63.4萬噸（環(huán)比+1.3萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為56.4萬噸（環(huán)比-3.4萬噸）。本周華東主港計劃到港量回升，預(yù)計港口庫存再度小幅累庫。
整體供需邏輯：供應(yīng)端，6月國內(nèi)供應(yīng)端預(yù)計陸續(xù)恢復(fù)，但恢復(fù)幅度有限，供需結(jié)構(gòu)依舊表現(xiàn)良性，但是倉單陸續(xù)注銷流出后場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨將得到一定補(bǔ)充，海外到港將陸續(xù)回升；需求端，聚酯減產(chǎn)下需求有所回落，后續(xù)關(guān)注原料大幅反彈后的進(jìn)一步減產(chǎn)動作以及乙二醇大裝置重啟進(jìn)度。
策略
單邊：MEG中性
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預(yù)期
|
|
