久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　導(dǎo)言：本報(bào)告研究樣本系wind提取的紐約證券交易所、納斯達(dá)克交易所上市股票中“所屬wind行業(yè)名稱（2024）”內(nèi)含REIT字眼的證券，篩選共計(jì)150只REITs?；谏鲜鰳颖?，我們擬對(duì)美國(guó)REITs的概況、資產(chǎn)屬性及分類(lèi)、綜合市場(chǎng)表現(xiàn)、股息率分布、我國(guó)公募投資美REITs情況等內(nèi)容進(jìn)行梳理，希望從更長(zhǎng)時(shí)間、更廣地域、更細(xì)資產(chǎn)等維度對(duì)目前我國(guó)公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs研究及投資形成參考。
　　美國(guó)REITs概況：①兩市REITs總市值約1.39萬(wàn)億美元，在兩市證券總市值中占比約1.77%。分為零售、醫(yī)療保健、電信塔、工業(yè)、數(shù)據(jù)中心、多戶住宅、單戶住宅、自助式倉(cāng)儲(chǔ)、寫(xiě)字樓、酒店及度假村等13個(gè)類(lèi)型，其中零售、醫(yī)療保健、電信塔、工業(yè)、數(shù)據(jù)中心REITs總市值規(guī)模占比較高。②美REITs二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益高于美債、低于美股。③2024年以來(lái)中證REITs全收益指數(shù)較美REITs相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)明顯更優(yōu)。原因或有：中國(guó)公募REITs快速擴(kuò)容，部分底層資產(chǎn)稀缺性強(qiáng)，獨(dú)特的產(chǎn)品屬性和較高的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)等推高產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。債市調(diào)整、低利率環(huán)境確定，強(qiáng)制分紅屬性下投資者青睞度高，部分固收資金類(lèi)需求需要承接。公募REITs二級(jí)市場(chǎng)綜合表現(xiàn)整體而言似股非債，流通盤(pán)相對(duì)較小、交易行為易放大漲跌，資產(chǎn)配置、自下而上、擇時(shí)等策略運(yùn)用得當(dāng)則收益相對(duì)可觀。美國(guó)近年來(lái)新增REITs產(chǎn)品少，市場(chǎng)偏存量競(jìng)爭(zhēng)。標(biāo)普、納指等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)出色，吸金效應(yīng)突出。
　　美國(guó)REITs綜合市場(chǎng)表現(xiàn)：①成立10年以上的美國(guó)REITs有118只、樣本覆蓋度78.7%，該部分REITs近10年年化收益率中值為4.16%。近10年/5年/3年/1年年化收益率均位于前40%的美REITs約10只，數(shù)據(jù)中心、信息服務(wù)類(lèi)REITs年化收益率水平整體較高。②工業(yè)、數(shù)據(jù)中心、零售、養(yǎng)老醫(yī)療等REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)整體較好，住宅類(lèi)、專(zhuān)門(mén)化、多元化、自助式倉(cāng)儲(chǔ)、寫(xiě)字樓類(lèi)REITs表現(xiàn)分化，酒店及度假村、木材REITs表現(xiàn)較弱。
　　美國(guó)REITs股息率梳理：①成立10年以上的118只美國(guó)REITs近10年整體的股息率保持4.6%左右水平，成立3年以上的144只美國(guó)REITs近3年整體的股息率保持4.8%左右水平，美國(guó)REITs整體股息率水平高于美股主要股指。②我們通過(guò)對(duì)“近10年股息率中值、均值均在8%以上”、“總市值超500億美元”、“近10年/5年/3年/1年年化收益率均處前40%區(qū)間”三個(gè)維度的數(shù)據(jù)觀察，可得美REITs股息率表現(xiàn)分化，個(gè)券研判過(guò)程中，股息率水平、基本面成長(zhǎng)空間等均不構(gòu)成單一參考因素。對(duì)具體美國(guó)REITs股息率的觀察，可參考可比期內(nèi)美10年國(guó)債利率中值（2.39%）、均值（2.58%）位置。
　　中國(guó)公募投資美REITs情況：目前我國(guó)QDII-REITS包含6只主代碼基金、合計(jì)規(guī)模約11.1億，占QDII另類(lèi)投資基金規(guī)模約25.23%、占QDII基金總規(guī)模約0.17%。6只主代碼基金包含3只被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品、3只主動(dòng)管理型產(chǎn)品。整體而言，被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品綜合市場(chǎng)表現(xiàn)差異不大，關(guān)注指數(shù)市場(chǎng)演繹、產(chǎn)品規(guī)模、地區(qū)配置、費(fèi)率、機(jī)構(gòu)占比等因素；主動(dòng)品種風(fēng)險(xiǎn)收益比整體而言不及被動(dòng)品種，對(duì)具體REITs分析、美國(guó)宏觀及行業(yè)把握等個(gè)券篩選能力要求相對(duì)更高，關(guān)注資產(chǎn)比例、綜合市場(chǎng)表現(xiàn)等因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)走弱；美債利率大幅波動(dòng)；通貨膨脹超預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好演變；QDII投資額度受限；歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，極端情況下或存在無(wú)法完全回收本金的情形；經(jīng)濟(jì)、政策等諸多內(nèi)外因素可能會(huì)造成基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影響基金收益水平等。