>> 德邦證券-海外市場周報(bào)：如何應(yīng)對(duì)事件沖擊？-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
大?。?/td>
| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
譚詩吟,薛威 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周全球股市漲少跌多。美股三大指數(shù)集體下跌，標(biāo)普500、納指和道指漲跌幅分別為-0.4%、-0.6%和-1.3%；歐洲市場三大主要指數(shù)表現(xiàn)分化，英國富時(shí)100小幅上漲，德國DAX和法國CAC40指數(shù)回調(diào)；亞太地區(qū)表現(xiàn)分化。
美國5月CPI低于市場預(yù)期。根據(jù)美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月份CPI同比增長2.4%，剔除食品和能源價(jià)格的5月份核心CPI同比上漲2.8%。美國CPI數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍將降息，但重啟降息時(shí)點(diǎn)或有所推遲。
伊以局勢(shì)點(diǎn)燃油價(jià)，全球市場面臨考驗(yàn)。就在美國5月通脹數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，一年期通脹預(yù)期顯著回落的同時(shí)，以色列針對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)點(diǎn)燃了中東火藥桶，并激起了伊朗當(dāng)局的強(qiáng)硬回應(yīng)，甚至發(fā)出可能“封鎖霍爾木茲海峽”的聲音；這也加劇了市場對(duì)原油供給端的擔(dān)憂，短短數(shù)日，布倫特油價(jià)就從6月10日的66.5美元/桶飆升至最高78.5美元/桶，截至13日收盤仍在75美元/桶上方。不過，近幾年美方屢次對(duì)伊朗重要人物和相關(guān)勢(shì)力進(jìn)行打擊，伊朗均冷處理。當(dāng)下正值美伊核談判期間，以方的軍事行動(dòng)可謂一場“豪賭”，冒著擾亂中東整體局勢(shì)、沖擊美歐盟友關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)，將伊朗的核設(shè)施和重要軍事首領(lǐng)、科學(xué)家定點(diǎn)清除，使得伊朗的軍事能力進(jìn)一步被削弱，伊朗方面已經(jīng)進(jìn)行了無人機(jī)反擊，后續(xù)有可能轉(zhuǎn)為冷處理，但其國內(nèi)的抗議聲浪將是一個(gè)棘手的問題；也有局勢(shì)繼續(xù)升溫的可能性，目前看還存在很大變數(shù)。唯一可以肯定的是，全球市場在風(fēng)聲鶴唳下將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，特別是此前受關(guān)稅戰(zhàn)沖擊的美元資產(chǎn)，在此前平穩(wěn)的油價(jià)異動(dòng)飆升后，通脹與美債利率是否還壓得??？美股沖擊能夠迅速消退？這或?qū)⒉辉偃Q于美方，而是看伊以局勢(shì)如何發(fā)展。
事件沖擊提升衍生品功效。此次伊以局勢(shì)事發(fā)突然，事前雖有美方人士撤離的消息，但從投資角度說，提前進(jìn)行原油相關(guān)品類的大倉位布局難度較大，畢竟此前美國通脹表現(xiàn)平穩(wěn)，OPEC+增產(chǎn)持續(xù)。而在事件發(fā)生之后，如何通過布局來降低事件后續(xù)的干擾也是很大的挑戰(zhàn)。在油價(jià)已經(jīng)顯著走高的情況下，追高原油毫無疑問是性價(jià)比不高且風(fēng)險(xiǎn)不低的操作；在未來形勢(shì)發(fā)展不明的情況下，大倉位抄底美股、美債或其他短期受挫資產(chǎn)，也不是穩(wěn)妥的選擇。而衍生品在這樣的情形下，其功效就展現(xiàn)出來了。對(duì)于未來局勢(shì)，走勢(shì)雖然不明，但市場波動(dòng)率不會(huì)無限走高，通過左側(cè)分批布局“做空波動(dòng)率”的相關(guān)資產(chǎn)，可以獲得事件逐漸穩(wěn)定下來后市場波動(dòng)率回落的收益。由于“做空波動(dòng)率”的相關(guān)產(chǎn)品多是通過賣權(quán)來實(shí)現(xiàn)，所以還可以獲得賣權(quán)的正向時(shí)間價(jià)值。
策略應(yīng)對(duì)：美股美債底倉不輕動(dòng)，左側(cè)布局SVIX、SVXY。受伊以局勢(shì)升級(jí)沖擊，美債、美股及大部分非美權(quán)益資產(chǎn)都受到了負(fù)面沖擊，但考慮到未來形勢(shì)難料，當(dāng)前“不動(dòng)如山”或是較好策略；在這樣的基礎(chǔ)上，左側(cè)分批逢低布局SVIX、SVXY等做空波動(dòng)率資產(chǎn)將是不錯(cuò)的選擇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹反彈超預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；地緣政治局勢(shì)超預(yù)期。
|
|
