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主要邏輯
　　宏觀：中東緊張局勢(shì)升級(jí)，地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇，且美國(guó)關(guān)稅風(fēng)波再起，需求不確定性增強(qiáng)。
　　原料端：維持趨松預(yù)期。由于內(nèi)外比值不佳，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口鋅礦及港口轉(zhuǎn)口貿(mào)易鋅礦報(bào)價(jià)有限，煉廠以采購國(guó)產(chǎn)礦為主。近期國(guó)內(nèi)冶煉廠和貿(mào)易商成交了三季度裝期的Bisha鋅礦，貨量為1萬噸，成交TC為50美元/干噸左右。南美鋅礦三季度集裝箱報(bào)盤在70美元/干噸左右。
　　成本利潤(rùn)：西南產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入平水期，電價(jià)下移，冶煉成本減少，加之TC穩(wěn)中向好，硫酸和小金屬利潤(rùn)亦處于相對(duì)高位，煉廠利潤(rùn)向好。
　　供給端：煉廠生產(chǎn)積極性較高，部分前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給端增量預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月月產(chǎn)環(huán)比提升至59萬噸左右。
　　需求端：出口訂單走弱，國(guó)內(nèi)亦進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游雖逢低采買，但終端偏弱格局并無變動(dòng)。
　　庫存：逢低采買，社庫小幅去化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒，供給端擾動(dòng)，下游消費(fèi)超預(yù)期
　　本周觀點(diǎn)
　　上周隨著鋅價(jià)跌破22,000元/噸關(guān)口，下游逢低補(bǔ)庫情緒有所顯現(xiàn)，鋅價(jià)后半周出現(xiàn)一定反彈，但終端訂單并無明顯好轉(zhuǎn)，淡季影響下企業(yè)看跌心態(tài)較重，加之供給端增量趨勢(shì)明顯，庫存累庫預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持偏弱走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間21,000-22,500元/噸，策略以空配為主。后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀及下游消費(fèi)情況。