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事件：6月13日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式和推進(jìn)好房子建設(shè)有關(guān)情況匯報(bào)。
　　新模式：構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破、有序搭建。會(huì)議提到，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，對(duì)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)、健康、高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破，有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度。5月7日，國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)提到，“將加快完善與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度”。其中，現(xiàn)房銷售作為房地產(chǎn)發(fā)展新模式的一環(huán)，一方面，其試點(diǎn)工作已在推進(jìn)過(guò)程中，2020年，商品住宅銷售中，現(xiàn)房銷售占比10%，2024年已提升至27%，我國(guó)現(xiàn)房銷售占比逐年提升。另一方面，考慮到地方政府土地出讓收入和房企現(xiàn)金流壓力，結(jié)合此次會(huì)議“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破，有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度”的表述，我們認(rèn)為，包括現(xiàn)房銷售在內(nèi)的房地產(chǎn)發(fā)展新模式是中長(zhǎng)期維度的長(zhǎng)效機(jī)制的逐步建立，同時(shí)也或?qū)⑹墙⒃诜康禺a(chǎn)平穩(wěn)基礎(chǔ)上的有序推進(jìn)。
　　好房子：納入城市更新工作統(tǒng)籌，多方面予以政策支持。會(huì)議提到，要扎實(shí)有力推進(jìn)“好房子”建設(shè)，納入城市更新機(jī)制加強(qiáng)工作統(tǒng)籌，在規(guī)劃、土地、財(cái)政、金融等方面予以政策支持。3月5日，政府工作報(bào)告提到，推動(dòng)建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”。3月9日，住建部部長(zhǎng)倪虹表示，房地產(chǎn)企業(yè)、建筑企業(yè)，應(yīng)當(dāng)看到建設(shè)好房子是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新賽道。4月15日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)指出，要進(jìn)一步釋放市場(chǎng)潛力，著力推動(dòng)“好房子”建設(shè)。4月25日，政治局會(huì)議指出，加大高品質(zhì)住房供給。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于總量筑底，結(jié)構(gòu)分化的轉(zhuǎn)型階段，今年以來(lái)，中央層面高頻提及建設(shè)好房子和高品質(zhì)住房，此次會(huì)議提到，“納入城市更新機(jī)制加強(qiáng)工作統(tǒng)籌，在規(guī)劃、土地、財(cái)政、金融等方面予以政策支持”，意味著高品質(zhì)住宅發(fā)展有望加速推進(jìn)，并且在建設(shè)好房子導(dǎo)向下，優(yōu)質(zhì)房企的利潤(rùn)率也有望筑底修復(fù)。
　　止跌回穩(wěn)：更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，政策支持值得期待。會(huì)議提到，要對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)已供土地和在建項(xiàng)目進(jìn)行摸底，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實(shí)施的系統(tǒng)性有效性，多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。24年9月以來(lái)，“穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市”一直是中央層面的明確要求。此次會(huì)議提到，“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)”，相較于4月政治局會(huì)議“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”的表述，表明中央層面對(duì)于穩(wěn)樓市的高度關(guān)注和對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)變化的更新判斷，同時(shí)也意味著后續(xù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定是需要持續(xù)保持的狀態(tài)，止跌回穩(wěn)目標(biāo)下，預(yù)計(jì)后續(xù)或?qū)⒂羞M(jìn)一步政策支持可以期待。會(huì)議提到，“要對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)已供土地和在建項(xiàng)目進(jìn)行摸底，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實(shí)施的系統(tǒng)性有效性”，結(jié)合年初以來(lái)中央對(duì)于存量商品房收儲(chǔ)的表述，并且考慮到目前收儲(chǔ)仍有諸多堵點(diǎn)，后續(xù)收儲(chǔ)政策有望多層次繼續(xù)優(yōu)化。
　　投資分析意見(jiàn)。我們維持房地產(chǎn)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：1）核心城市布局重、拿地能力強(qiáng)、且產(chǎn)品力強(qiáng)的房企：濱江集團(tuán)、華潤(rùn)置地、綠城中國(guó)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、建發(fā)股份、保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、城投控股；2）二手房中介：貝殼、我愛(ài)我家；3）物業(yè)管理企業(yè)：招商積余、綠城服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，房地產(chǎn)量?jī)r(jià)超預(yù)期下行，房地產(chǎn)政策不及預(yù)期