>> 光大證券-醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：AI技術(shù)落地與產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)加速態(tài)勢，建議關(guān)注AI醫(yī)療相關(guān)標(biāo)的-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
大小： |
1873KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王明瑞,吳佳青,黃素青 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行情回顧：上周，醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.40%，跑贏滬深300指數(shù)1.66pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指1.28pp，在31個子行業(yè)中排名第5，表現(xiàn)較好。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收漲8.84%，跑贏恒生國企指數(shù)8.55pp。
上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，百濟(jì)神州的注射用BG-C9074、康方生物的AK131注射液的臨床申請新進(jìn)承辦；恒瑞醫(yī)藥的HRS-4729注射液、HRS-6093片和HRS-7172片的IND申請新進(jìn)承辦。上周，三生國健的611抗IL4Rα抗體、正大天晴的bosakitug正在進(jìn)行三期臨床；諾誠健華的mesutoclax正在進(jìn)行二期臨床；人福醫(yī)藥的HW201877正在進(jìn)行一期臨床。
本周觀點(diǎn)：AI技術(shù)落地與產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)加速態(tài)勢，建議關(guān)注AI醫(yī)療相關(guān)標(biāo)的。
近期，在AI制藥領(lǐng)域，有多項成果和合作加速落地。6月3日，AI制藥公司英矽智能的在研藥Rentosertib有了新突破，Rentosertib的IIa期臨床研究結(jié)果被刊登于全球頂尖學(xué)術(shù)期刊《自然？醫(yī)學(xué)》（Nature Medicine），其靶點(diǎn)識別和分子設(shè)計均由英矽智能的生成式AI平臺Pharma.AI驅(qū)動，Rentosertib成為目前全世界進(jìn)展最快的AI藥物。6月13日，石藥集團(tuán)（1093.HK）宣布，公司與AstraZeneca簽訂戰(zhàn)略研發(fā)合作協(xié)議，利用本集團(tuán)公司的AI引擎雙輪驅(qū)動的高效藥物發(fā)現(xiàn)平臺，發(fā)現(xiàn)和開發(fā)新型口服小分子候選藥物。預(yù)期未來將有更多的中國藥企通過AI平臺授權(quán)參與全球創(chuàng)新，推動產(chǎn)業(yè)鏈向技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型。AI制藥有望成為創(chuàng)新藥國際化的重要引擎。
此外，AI在醫(yī)療大模型、醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)等領(lǐng)域也有技術(shù)和產(chǎn)品的加速落地。如聯(lián)影醫(yī)療推出的“元智”醫(yī)療大模型，邁瑞醫(yī)療發(fā)布“瑞影·AI+”解決方案，華大智造推出的融合一系列AI工具的全新的自發(fā)光半導(dǎo)體測序儀——DNBSEQ-E25Flash等。隨著AI的不斷演進(jìn)，預(yù)期其在醫(yī)療領(lǐng)域?qū)⒏脧浹a(bǔ)人力局限、不斷突破技術(shù)邊界，最終實(shí)現(xiàn)醫(yī)療的“精準(zhǔn)化、高效化、普惠化”。建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等。
2025年年度投資策略：重塑底層邏輯，掘金支付視角。綜合人口結(jié)構(gòu)、政策框架、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等一系列復(fù)雜變化的趨勢，我們認(rèn)為，在需求側(cè)無法無限擴(kuò)張的情況下，需要結(jié)構(gòu)性甄選投資機(jī)會，而其中的核心矛盾就在于支付意愿與支付能力。因此，我們從支付視角，基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)的三種付費(fèi)渠道：院內(nèi)支付、自費(fèi)支付、海外支付，分別進(jìn)行梳理，看好院內(nèi)政策支持（創(chuàng)新藥械、設(shè)備更新）、人民群眾需求擴(kuò)容（血制品、家用醫(yī)療器械、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈）、出海周期上行（肝素、呼吸道聯(lián)檢）三大方向。重點(diǎn)推薦：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療。
風(fēng)險分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險。
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