>> 華泰期貨-燃料油日報：地緣風(fēng)險仍存，燃料油市場受到支撐-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲3.38%，報3276元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲1.28%，報3874元/噸。
隨著伊以沖突升級，原油價格走勢偏強，對FU、LU單邊價格形成提振，但目前局勢仍不明朗，市場或面臨反復(fù)波動。
就燃料油自身基本面而言，目前整體矛盾有限，市場存在一定支撐，但也沒有出現(xiàn)短缺的情況。隨著夏季臨近，中東、埃及等地發(fā)電端需求逐步提升，市場短期存在支撐。其中，埃及燃料油進口延續(xù)增長態(tài)勢。參考船期數(shù)據(jù)，埃及6月份高硫燃料油進口量目前預(yù)計在65萬噸，環(huán)比增加9萬噸。參考去年季節(jié)性，發(fā)電終端需求還有提升空間。此外，由于以色列天然氣出口到埃及，如果其天然氣田生產(chǎn)受損，則可能導(dǎo)致埃及的天然氣供應(yīng)進一步收緊，進而采購更多的高硫燃料油來填補天然氣的缺口。目前戰(zhàn)事還未造成實質(zhì)性的供應(yīng)中斷，但如果有伊朗煉廠和港口在沖突中受到嚴重損壞，則其燃料油供應(yīng)有從源頭減少的可能，我國煉廠的原料來源或邊際收緊，亞洲高硫燃料油市場面臨潛在上行風(fēng)險。
低硫燃料油方面，短期供應(yīng)壓力有限，國內(nèi)保稅港口庫存偏低，市場結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運行。但隨著國內(nèi)煉廠檢修季結(jié)束，預(yù)計低硫燃料油國產(chǎn)量將逐漸回升。整體來看，低硫燃料油市場偏緊的狀況或邊際緩和，缺乏持續(xù)走強的驅(qū)動。站在中期視角，低硫燃料油依然面臨船燃端需求份額被替代的矛盾。
策略
高硫方面：震蕩偏強，關(guān)注伊以沖突局勢發(fā)展
低硫方面：震蕩偏強，關(guān)注伊以沖突局勢發(fā)展
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期
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