>> 光大證券(國際)-大行晨報：美元中長線料持續(xù)回落-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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來源： |
光大證券（國際） |
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自特朗普政府本屆大幅加徵關(guān)稅以來，美國5月的關(guān)稅收入創(chuàng)下歷史新高，對縮小當(dāng)月預(yù)算赤字起到一定支持作用。財政部長貝森特預(yù)計，2025財政年度的預(yù)算赤字率將接近7%。然而，目前關(guān)稅對通脹的影響尚未全面顯現(xiàn)。
最新公布的美國5月通脹數(shù)據(jù)顯示，核心通脹已連續(xù)第四個月低於市場預(yù)期。消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）按年升幅為2.4%，雖較前值略有回升，但仍低於市場預(yù)期；同期核心CPI按年升幅維持在2.8%，按月升幅則回落至0.1%。這或反映企業(yè)在很大程度上吸收了關(guān)稅成本，未將其完全轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者。
受溫和通脹數(shù)據(jù)影響，上周美匯指數(shù)表現(xiàn)疲弱，一度跌至97.6，創(chuàng)下逾3年新低。不過，周末前以色列與伊朗再度爆發(fā)衝突，以色列對伊朗發(fā)動多輪襲擊，導(dǎo)致多名伊朗高級軍官喪生，市場對中東局勢升溫的憂慮升高，避險情緒推動美匯指數(shù)於周五盤中反彈至98.5以上。執(zhí)筆時，美匯指數(shù)回落至約97.9水平附近徘徊。
本周為全球央行議息周，日本央行、美國聯(lián)儲局及英倫銀行將先後召開政策會議。根據(jù)彭博利率期貨數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)期三大央行將維持利率不變。美聯(lián)儲於5月議息會議中已連續(xù)第三次按兵不動，將聯(lián)邦基金利率維持在4.25至4.5厘區(qū)間，符合市場預(yù)期。會後聲明指出，美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步上升，失業(yè)率與通脹風(fēng)險均有所加劇。上周公布的失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)亦顯示，持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)升至2021年底以來新高，反映勞動市場或出現(xiàn)放緩跡象。
技術(shù)面上，美匯指數(shù)仍處於自年初以來形成的下降通道內(nèi)。綜合基本面與技術(shù)面分析，筆者預(yù)期美元短線將持續(xù)震盪偏弱，或有機(jī)會下試96至97區(qū)間。不過，需警惕地緣政治風(fēng)險升溫所引發(fā)的避險需求，可能短暫支撐美元反彈。
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