>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：船司繼續(xù)嘗試推漲7月上半月運(yùn)價(jià)，關(guān)注最終落地情況-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹26周價(jià)格1685/2830，7月第一周價(jià)格開(kāi)出為2040/3400；HPL 6月下半月船期報(bào)價(jià)1835/2935，7月上半月船期報(bào)價(jià)22435/3835，7月下半月船期報(bào)價(jià)2435/3835。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)2571/2937,7月上半月船期報(bào)價(jià)I 3474/4043；HMM6月下半月上海-鹿特丹價(jià)格1717/3004。
Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)1861/3297，7月份船期報(bào)價(jià)2635/4645；EMC6月下半月船期報(bào)價(jià)2555/3610；OOCL 6月下半月報(bào)價(jià)1850/3190.
目前HPL、CMA以及ONE均報(bào)出7月份船期報(bào)價(jià)。CMA7月上半月漲價(jià)函發(fā)出。
地緣端：美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯稱，特朗普可能會(huì)采取行動(dòng)阻止伊朗核計(jì)劃。他表示，“特朗普可能會(huì)決定采取進(jìn)一步行動(dòng)，以終止伊朗的鈾濃縮活動(dòng)?！钡f(wàn)斯沒(méi)有說(shuō)明具體內(nèi)容。
美線供需雙增，美東美西運(yùn)價(jià)高位回落，或已見(jiàn)頂。4月份、5月份由于預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)稅將導(dǎo)致需求下降，承運(yùn)商以比疫情期間更快的速度撤出跨太平洋東行航線運(yùn)力。近期隨著中美關(guān)稅下調(diào)，對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅減免在8月11日結(jié)束，中美航線需求快速增加，供需錯(cuò)配背景下運(yùn)價(jià)大漲。當(dāng)前承運(yùn)商正積極努力恢復(fù)運(yùn)力，上海至美東美西航線，6月份剩余兩周周均運(yùn)力32.1萬(wàn)TEU，5月份月度周均運(yùn)力24.34萬(wàn)TEU，7月份周均運(yùn)力35萬(wàn)TEU，上海美東美西航線6月份運(yùn)力恢復(fù)較快。6月份美東美西運(yùn)價(jià)大幅上行，SCFI（上海-美西）運(yùn)價(jià)最新為4120美元/FEU（年內(nèi)最低1965美元/FEU），SCFI上海-美東運(yùn)價(jià)最新為6745美元/FEU（年內(nèi)最低2866美元/FEU）。目前需關(guān)注美線價(jià)格是否已經(jīng)見(jiàn)頂，馬士基上海-洛杉磯6月下半月第二周價(jià)格1560/2600（上半月價(jià)格4296/5360）；馬士基上海紐約6月下半月第二周價(jià)格4705美元/FEU（上半月價(jià)格6410美元/FEU）。
6月份歐洲航線運(yùn)力壓力有所下行。6月份剩余兩周上海-歐線月度周均運(yùn)力約為23.65萬(wàn)TEU。WEEK25/26周運(yùn)力為23.65/23.52萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力27.94萬(wàn)TEU，WEEK27/28/29/30周運(yùn)力分別為31.4/20.91/29.95/29.52萬(wàn)TEU。8月份月度周均運(yùn)力26.6萬(wàn)TEU，WEEK31/32/33/34/35周運(yùn)力分別為25.8/28.4/27.6/25.4/25.7萬(wàn)TEU。7月份目前共計(jì)5個(gè)空班，其中OA聯(lián)盟3個(gè)空班，PA聯(lián)盟2個(gè)空班。8月份目前共計(jì)1個(gè)空班。（注：上述周度運(yùn)力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。
船舶延誤拖累6月16日SCFIS，隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實(shí)”端交易。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示EVERMERCY（15500TEU）、HMMHAMBURG(23964TEU)、ONEINTELLIGENCE(24136TEU)以及MSCBIANCASILVIA（15413TEU）原本船期是23周，但24周開(kāi)船，對(duì)6月16日SCFIS形成拖累，預(yù)計(jì)6月23日SCFIS仍會(huì)受到船舶延誤拖累。目前6月下半月均價(jià)2900-3000美元/FEU附近，若按照最后三期SCFIS對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格按照2500美元/FEU、2900美元/FEU以及2900美元/FEU計(jì)算，對(duì)應(yīng)的06合約交割結(jié)算價(jià)格預(yù)計(jì)為1940點(diǎn)左右。船舶延誤問(wèn)題將會(huì)最終估值產(chǎn)生利空影響。
以色列和伊朗之間的沖突將持續(xù)或?qū)⒂绊懟魻柲酒澓{的通行，霍爾木茲海峽的通行與否對(duì)油運(yùn)影響較大，對(duì)集裝箱運(yùn)輸?shù)闹苯佑绊懴鄬?duì)較小?；魻柲酒澓{是全球石油貿(mào)易的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，每月有超過(guò)5億桶原油通過(guò)此處出口，世界六分之一以上的石油產(chǎn)量和全球液化天然氣（LNG）貿(mào)易的三分之一通過(guò)該海峽。集裝箱船方面，中東的主要集裝箱樞紐港（如阿聯(lián)酋的迪拜杰貝阿里港、阿布扎比港，沙特的吉達(dá)港，卡塔爾的哈馬德港，科威特的舒艾拜港等）均位于波斯灣內(nèi)，全球集裝箱船需通過(guò)霍爾木茲海峽進(jìn)入波斯灣，或從波斯灣經(jīng)曼德海峽進(jìn)入紅海，再通過(guò)蘇伊士運(yùn)河連接歐亞航線。但中東地區(qū)非全球集裝箱貿(mào)易的核心樞紐，我們預(yù)計(jì)對(duì)全球集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)直接影響相對(duì)較小。
8月份是傳統(tǒng)旺季且7月份統(tǒng)計(jì)運(yùn)力相對(duì)較少，仍有漲價(jià)預(yù)期，關(guān)注2025年歐線運(yùn)價(jià)見(jiàn)頂時(shí)間且后期運(yùn)價(jià)下行斜率。目前預(yù)計(jì)6月初以及7月初船司會(huì)繼續(xù)對(duì)7月份以及8月份運(yùn)價(jià)宣漲，目前馬士基、HPL、CMA以及ONE均報(bào)出7月份船期報(bào)價(jià)，繼續(xù)嘗試提漲7月份運(yùn)價(jià)。參考?xì)v史，2017年之后大部分年份上海-歐基港運(yùn)價(jià)WEEK34周左右大致見(jiàn)頂（2025年第34周為8/11-8/17日所在周），2024年上海-歐基港運(yùn)價(jià)7月中旬見(jiàn)頂，2025年上海-歐線運(yùn)價(jià)見(jiàn)頂時(shí)間尚不清晰，8月合約預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈劇烈，近期更多建議進(jìn)行套利操作。EC2508合約的交割結(jié)算價(jià)格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。
截至2025-06-18，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉(cāng)90975.00手，單日成交73550.00手。EC2602合約收盤價(jià)格1431.50，EC2604合約收盤價(jià)格1240.40，EC2506合約收盤價(jià)格1901.80，EC2508合約收盤價(jià)格2038.00，EC2510合約收盤價(jià)格1416.10，EC2512合約收盤價(jià)格1611.00。6月13日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價(jià)格1844.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價(jià)格4
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