>> 五礦期貨-生豬周報：觀望或短多近月思路-250621
| 上傳日期： |
2025/6/21 |
大小： |
7471KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊 |
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周度評估及策略推薦
現(xiàn)貨端：上周國內(nèi)豬價漲后回落，整體略偏強，周內(nèi)出欄均重繼續(xù)下降，肥標差回升導致二育積極性提升，加大市場的惜售情緒；具體看，河南均價周漲0.3元至14.46元/公斤，周內(nèi)最高14.46元/公斤，四川均價周落0.14元至13.66元/公斤，周內(nèi)最高13.9元/公斤，廣東均價周漲0.42元至15.48元/公斤；降雨影響，生豬出欄或暫時減少，同時部分地區(qū)二育積極性偏高，對行情存在支撐，需求端受分割入庫增多的影響，整體看豬價或頻繁窄幅震蕩為主，仍缺乏明確的方向。
供應端：4月官方母豬存欄4038萬頭，環(huán)比小幅回落，仍比正常母豬量多3.5%，去年以來母豬產(chǎn)能延續(xù)增加，或?qū)е?5年基本面弱于24年。仔豬端滯后6個月得到的理論出欄量，一是相比減量顯著的22、24年，以及減量不顯著的23年，今年年中供應斷檔極不明顯，說明年初受仔豬疫病較少；二是盡管該數(shù)據(jù)更多反應的是規(guī)模廠的情況，但數(shù)據(jù)的同比大增，尤其下半年的明顯增加，也預示著對未來價格不宜過分期待。從近端數(shù)據(jù)看，屠宰數(shù)據(jù)同比明顯偏高，但體重下降緩慢，也說明今年供應端存在比較明顯的后置。
需求端：整體消費環(huán)境偏弱，且消費習慣改變不利豬肉消費，同比看豬肉消費逐年回落，但環(huán)比看需要留意節(jié)日消費對豬價的脈沖影響。
小結(jié)：現(xiàn)貨試探性下跌后再度回穩(wěn)，各合約對現(xiàn)貨普遍貼水較深，基于未來幾個月累庫仍將進行但季節(jié)性反彈空間不大的判斷，07、09等近端合約建議交割前適當逢低短多；下半年合約如11、01等，估值角度看仍在成本線之上，且大概率經(jīng)歷由累庫向去庫轉(zhuǎn)變的驅(qū)動過程，上方空間或有限，等待后期逢高拋空。
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