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利率市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化
　　- 10年期國(guó)債到期收益率錄得1.64%，相對(duì)上周下降0.44BP。當(dāng)前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.5%、0.28%、0.01%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點(diǎn)位較低、期限結(jié)構(gòu)點(diǎn)位偏低、凸性結(jié)構(gòu)點(diǎn)位偏低的狀態(tài)。
　　利率價(jià)量周期擇時(shí)信號(hào)：中性
　　-利率數(shù)據(jù)的多周期擇時(shí)信號(hào)為：長(zhǎng)周期向下突破、中周期無(wú)信號(hào)、短周期無(wú)信號(hào)。綜合來(lái)看，當(dāng)前合計(jì)下行突破1票、上行突破0票，由于3種周期下的同向突破總得票數(shù)未達(dá)2/3，最終信號(hào)的綜合評(píng)分結(jié)果為中性震蕩。
　　公募債基行為跟蹤：久期下降、分歧微降
　　-公募基金最新久期（計(jì)入杠桿后）中位數(shù)讀數(shù)為3.27年、4周移動(dòng)平均值為3.28年，相對(duì)上周分別下降-0.03年、下降-0.03年。目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)久期處于歷史5年來(lái)的93.82%分位數(shù)水平，久期水平較高。
　　-市場(chǎng)分歧方面，公募基金久期的截面標(biāo)準(zhǔn)差為1.57年，相對(duì)上周微降約-0.02年，目前處于歷史5年來(lái)的63.32%分位數(shù)水平，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)久期的分歧中性偏高。
　　利率價(jià)量多周期擇時(shí)策略表現(xiàn)
　　-自2023年底以來(lái)，策略的短期年化收益率為7.37%，最大回撤為1.57%，收益回撤比為6.32，相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的超額收益率為2.23%。過去的18年內(nèi)，策略逐年絕對(duì)收益大于0的勝率為100%，逐年超額收益大于0的勝率為100%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，存在失效風(fēng)險(xiǎn)。