>> 中信建投-高頻和行為金融學(xué)選股因子跟蹤周報：石油石化行業(yè)交易擁擠度提升，有限關(guān)注類因子表現(xiàn)較好-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
3589KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳升銳,姚紫薇 |
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核心觀點(diǎn)
截至2025年6月20日，市場風(fēng)格中，微盤股/大盤股、虧損股/績優(yōu)股、低價股/高價股分別處于2019年以來99.11%、95.15%、98.02%的分位數(shù)水平。在高頻選股因子中，本周多空表現(xiàn)最好的是量價類因子中的MAX因子，多空收益2.89%；本月以來多空表現(xiàn)最好的是資金流類因子中的SACov因子，多空收益3.65%。在行為金融學(xué)因子中，本周多空表現(xiàn)最好的是有限關(guān)注類因子中的ABNVOLAVG因子，多空收益3.24%；本月以來多空表現(xiàn)最好的是注意力理論類因子中的SPILLRET因子，多空收益4.27%。
市場行情回顧
市場風(fēng)格中，微盤股/大盤股、虧損股/績優(yōu)股、低價股/高價股分別處于2019年以來99.11%、95.15%、98.02%的分位數(shù)水平。
行業(yè)交易擁擠度
當(dāng)周行業(yè)成交占比最高的三個行業(yè)分別為電子、計(jì)算機(jī)和機(jī)械。TMT行業(yè)（電子、通信、計(jì)算機(jī)和傳媒）當(dāng)周行業(yè)成交額占兩市總成交額的比例為31.26%。當(dāng)周換手率最高的三個行業(yè)分別為綜合金融、輕工制造和綜合。PB分位數(shù)最高的三個行業(yè)為汽車、商貿(mào)零售和石油石化。
高頻因子效果跟蹤
本周MAX因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益2.89%，多頭超額-0.38%；本月SACov因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益3.65%，多頭超額1.57%；今年以來Coppock因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益16.77%，多頭超額17.10%；近一年VOI因子多空收益40.95%，表現(xiàn)最好。
行為金融學(xué)因子效果跟蹤
本周ABNVOLAVG因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益3.24%，多頭超額0.28%；本月SPILLRET因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益4.27%，多頭超額1.89%。今年以來VCDE 3因子多空收益表現(xiàn)最好，多空收益12.22%，多頭超額16.33%；近一年VCDE3因子多空收益31.48%，表現(xiàn)最好。
風(fēng)險提示
研究均基于歷史數(shù)據(jù)，對未來投資不構(gòu)成任何建議。文中的因子分析均是以歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的，未來存在失效的可能性。市場的系統(tǒng)性風(fēng)險、政策變動風(fēng)險等市場不確定性均會對策略產(chǎn)生較大的影響。另外，本報告聚焦于因子的構(gòu)建和效果，因此對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè)，但這樣可能會導(dǎo)致基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實(shí)環(huán)境，在此可能會與未來真實(shí)的情況出現(xiàn)偏差。而且數(shù)據(jù)源通常存在極少量的缺失值，會略微增加模型的統(tǒng)計(jì)偏誤。
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