>> 建信期貨-有色金屬周報-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
大?。?/td>
| 735KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張平，余菲菲，彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋅
一、行情回顧與操作建議
行情回顧：宏觀面地緣不確定性飆升，能源價格劇烈波動加劇通脹預(yù)期，或掣肘美聯(lián)儲寬松政策節(jié)奏，有色板塊震蕩運行，鋅價運行至區(qū)間下沿。滬鋅主連2.18-2.20區(qū)間震蕩，周初下探低點21660元/噸，向上反彈然高度有限，圍繞2.2萬關(guān)口盤整，主力縮量減倉，移倉至08合約。06合約交割，市場看跌后續(xù)升水，前期低價下游備貨，隨著盤面小幅回漲觀望心態(tài)再起，三地現(xiàn)貨升水持續(xù)走低，現(xiàn)貨成交環(huán)比轉(zhuǎn)差，滬市對07升水130，津市對07升水150-160，廣東對08升水220元/噸，滬粵價差擴大。本周美元、人民幣與倫鋅的相關(guān)性分比為-91%、-84%。滬倫比走弱至8.36，除匯比1.18，鋅錠進口窗口關(guān)閉，現(xiàn)貨進口虧損幅度走闊至-584.5元/噸。內(nèi)外庫存走勢分化，LME鋅去庫節(jié)奏環(huán)比上周放緩，累計錄減2750噸至127475噸，較去年同期減少121975噸，SMM七地鋅錠庫存錄增0.15萬噸至7.96萬噸。持倉方面，投資公司或信貸機構(gòu)的持倉多空雙增，凈多頭增倉4516手，倉單持有報告顯示偏多，大戶持倉集中較高。
操作建議：美聯(lián)儲年內(nèi)第四次按兵不動，未來關(guān)稅政策仍是擔憂點，緣沖突與經(jīng)濟數(shù)據(jù)交織，避險情緒主導(dǎo)市場，滬鋅基本面格局變動有限，區(qū)間震蕩運行。原料端，海外礦山擾動降低，國內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)增量疊加進口鋅礦高位，冶煉廠原料庫存供應(yīng)無虞，加工費及副產(chǎn)價格高企，煉廠綜合利潤改善提振開工積極性，6月冶煉廠產(chǎn)量增加明顯，國內(nèi)鋅錠供應(yīng)邊際增加。下游初級消費領(lǐng)域開工均低于往年同期水平，原料庫存及成品庫存窄幅累積，6月市場也將處于各品種的傳統(tǒng)淡季，工程項目建設(shè)、家電及汽車行業(yè)均表現(xiàn)偏弱，鍍鋅排產(chǎn)計劃整體減少。氧化鋅消費板塊分化，盡管有電力基建項目加速推進支撐，然家電領(lǐng)域排產(chǎn)計劃不容樂觀，電子級氧化鋅需求增速放緩。截至5月末，消費品以舊換新“國補”資金使用進度為1439億—1632億元，接近已下達資金規(guī)模，多地因資金透支進入國補限額模式，后續(xù)資金將于第三、四季度分批有序下達，618年中促銷已過疊加國補資接續(xù)出現(xiàn)斷檔，終端消費支撐邊際遞減。后市來看，鋅市供增需弱格局不變，社庫低位然累庫趨勢逐步確認，關(guān)注需求邊際變化，滬鋅短期偏弱震蕩運行，上方2.2萬關(guān)口轉(zhuǎn)壓力位
|
|
