>> 寶城期貨-油脂周報：油價走強疊加政策預期推動，油脂大幅上漲-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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豆油：
受美國環(huán)保署生物能源政策提案的推動，美豆油期價連續(xù)兩日封于漲停，隨后高位波動。隨著內(nèi)外盤聯(lián)動性的增強，國內(nèi)豆油期價受到提振突破震蕩區(qū)間，迎來上漲。目前，國內(nèi)隨著油廠開工率大幅攀升，局部地區(qū)的豆油供應緊張局面緩解，油廠豆油庫存持續(xù)回升。由于豆油期價受到原料大豆成本和美豆油期價的雙重提振，在油脂板塊中表現(xiàn)明顯偏強。近期油粕聯(lián)動走強，豆油期價階段性強勢持續(xù)。
棕櫚油：
短期棕櫚油仍是增產(chǎn)與需求強勁之間的博弈，強勁的出口需求有助于抵消部分庫存壓力。本周有關于印度取消部分7-9月訂單的消息一度給棕櫚油市場帶來壓力，但從未來需求來看，印度未來幾個月的進口量仍將上升，畢竟印度庫存降至四年新低后，仍有補庫需求。另一方面，歐盟市場需求的下滑仍在拖累全球市場需求。國內(nèi)隨著棕櫚油買船增加，繼續(xù)補充國內(nèi)供給，棕櫚油庫存低位持續(xù)回升。整體來看，油脂板塊受到國際油價和美國生物燃料政策的提振，整體進入反彈通道，國內(nèi)棕櫚油缺乏自身驅(qū)動，跟隨臨池其他油脂品種和國際棕櫚油期價反彈節(jié)奏。
菜籽油：
隨著中加關系向好預期進一步強化，內(nèi)外盤菜系期價聯(lián)動性增強。同時，美國生物燃料政策對豆油和菜籽油需求的提振預期仍在持續(xù)發(fā)酵。ICE油菜籽震蕩偏強運行繼續(xù)支撐國內(nèi)進口菜籽成本。此外，近期國際油價偏強也為菜籽油市場帶來外溢影響。目前，國內(nèi)菜籽油庫存持續(xù)去化與豆油和棕櫚油庫存的累積形成對比，但三大油脂整體供應仍偏寬松。從庫存的絕對值來看，菜籽油期價反彈仍將面臨來自于庫存的壓力。本周隨著市場情緒的回暖，資金明顯回流菜籽油市場后，菜籽油期價迎來明顯反彈行情，短期反彈空間受到庫存壓力的制約。
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