>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：煤價企穩(wěn)，旺季需求逐步釋放-250621
| 上傳日期： |
2025/6/21 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王逸奇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心要點：
市場回顧：煤炭板塊下跌0.77%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（6.16-6.20）煤炭板塊（801950.SI）下跌0.77%，同期滬深300下跌0.45%，行業(yè)跑輸基準(zhǔn)指數(shù)（滬深300）0.32個百分點。煤炭行業(yè)板塊PE估值為11.7倍，處于近十年來66.27%分位點；板塊PB估值為1.16倍，處于近十年來23.63%分位點。
煤價企穩(wěn)，需求逐步回升
國內(nèi)動力煤價格企穩(wěn)，海外煤價穩(wěn)中有升。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，國內(nèi)方面：截至6月20日，CCTD秦皇島Q5500動力煤市場價為620元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：截至6月20日，澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為103美元/噸、104美元/噸和90美元/噸，三者周環(huán)比分別+0.59%、+4.55%和+1.01%。
動力煤供給有所收緊，旺季需求逐步釋放。供給端，進(jìn)入下旬，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)或存在收縮預(yù)期。一是，少數(shù)民營小礦在跌破成本線后開始停產(chǎn)停銷，部分煤礦選擇以銷定產(chǎn)；二是，當(dāng)前幾大主產(chǎn)地環(huán)保、安監(jiān)嚴(yán)格，個別露天礦、洗煤廠出現(xiàn)階段性停產(chǎn)，也有少數(shù)煤礦陸續(xù)發(fā)布停產(chǎn)檢修計劃；三是，臨近月底，產(chǎn)地部分完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦或?qū)㈥懤m(xù)停產(chǎn)。需求端，隨著氣溫逐漸升高，終端日耗或?qū)⒂兴嵘溲a(bǔ)庫需求將隨之增加，特別是在出現(xiàn)持續(xù)高日耗的情況下，電廠采購有望改善，煤價支撐漸強(qiáng)。
國內(nèi)焦煤價格下跌，需求轉(zhuǎn)弱
國內(nèi)焦煤價格下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國內(nèi)方面：截至6月20日，山西呂梁主焦煤價格為1050元/噸，周環(huán)比下跌1.87%。海外方面：截至6月20日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為189.5美元/噸，周環(huán)比下跌0.79%。
焦煤供給平穩(wěn)，下游需求支撐轉(zhuǎn)弱。供給端，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)水平暫無較大變化，維持目前現(xiàn)有水平生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)平穩(wěn)。需求端，下游消費(fèi)淡季來臨，市場需求轉(zhuǎn)弱，下游焦鋼企業(yè)存減產(chǎn)預(yù)期。后期來看，焦煤需求存在下行預(yù)期，焦煤價格支撐偏弱。
投資建議
綜合來看，近期煤價已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，迎峰度夏階段，下游電廠需求或有釋放，采購積極性或有所回暖。后期隨著旺季深入，疊加供給端釋放有所收緊的利好影響，預(yù)計煤價有望筑底回升。
在此背景下，我們建議關(guān)注以下主線：長協(xié)比例較高、防御性較強(qiáng)、分紅穩(wěn)定的動力煤龍頭煤企，如：中國神華、陜西煤業(yè)。維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
安全生產(chǎn)風(fēng)險。產(chǎn)能釋放風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。關(guān)稅波動風(fēng)險。
|
|
