>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
1048KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】維持震蕩,等待驅(qū)動突破
宏觀層面暫時沒有什么新驅(qū)動，但也確實沒有太多好故事可以講。產(chǎn)業(yè)上，成本端，煤焦期貨盤面從順暢下跌趨勢轉(zhuǎn)成抵抗式的震蕩行情，這使得黑色板塊成本坍塌的敘事隨之陷入不流暢的狀態(tài):短期看，煤焦價格來到低位區(qū)間之后，對供給端微妙變化的影響會非常敏感，從而導(dǎo)致價格跟隨波動;若著眼于中長期及產(chǎn)業(yè)周期的邏輯，不管是從絕對估值或結(jié)構(gòu)出清，當前并不能定義碳元素價格已經(jīng)見底。綜合看，淡季里市場參與者仍擔憂需求會下一個臺階，現(xiàn)貨持貨意愿不強，有利潤快速兌現(xiàn)以及高周轉(zhuǎn)，是市場的主流思路，在這樣的環(huán)境下不認為黑色板塊有強反彈驅(qū)動。此外，鋼材基差還是期貨貼水現(xiàn)貨的結(jié)構(gòu)，雖然近期已經(jīng)收縮了很多，還有一些空間:后邊現(xiàn)貨淡季，可能會通過現(xiàn)貨更弱的方式，現(xiàn)貨向期貨修復(fù)走反套邏輯，這一點可以作為對期現(xiàn)基差交易的參考。
【焦煤焦炭】期貨進一步走強,基差快速走弱
現(xiàn)貨端，本周現(xiàn)貨表現(xiàn)依然較弱，第四輪提降登場，預(yù)計下周落地，不過受盤面持續(xù)走強影響，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，煤價整體跌幅放緩，部分煤種探漲，港口貿(mào)易準一焦炭報價1150（周環(huán)比-30)，煉焦煤價格指數(shù)938.7(周環(huán)比-9.8)﹔蒙煤方面，口岸通關(guān)維持偏低水平，貿(mào)易商等待三季度長協(xié)下調(diào)，剛需支持下部分下游開始采購蒙煤，然市場對后續(xù)煤價仍缺乏信心，多以觀望為主，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤718（周環(huán)比-+0)，蒙5精煤868(周環(huán)比-10)，蒙3精煤765(周環(huán)比-43)，河北唐山:蒙5精煤1013(周環(huán)比-2)。期貨端，黑鏈指數(shù)震蕩走強，日線突破20日線，周環(huán)比+1.71%，分品種看，焦煤加權(quán)周環(huán)比+3.03%，焦炭加權(quán)+2.67%，鐵礦石加權(quán)-0.14%，螺紋鋼加權(quán)+0.71%，熱卷加權(quán)+1.O7%。受伊以沖突帶動原油走強通脹預(yù)期抬升和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好影響，本周黑色板塊偏強運行，其中領(lǐng)頭的依然是焦煤焦炭兩個前期跌幅最大和與能源最相關(guān)的品種，不過這兩個品種盤面的表現(xiàn)與現(xiàn)貨的劈叉也是最大的，焦炭第四輪提降順利開啟，焦煤競拍依然以下跌為主，這使得兩個品種的基差繼續(xù)快速縮小。需要注意的是，雖然在盤面持續(xù)走強和現(xiàn)實供需好轉(zhuǎn)〈鐵水高位維持+煤焦供給邊際收縮）的驅(qū)動下，焦煤焦炭現(xiàn)貨市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，有反彈的可能，但是目前期貨已經(jīng)計價了較多的反彈預(yù)期，焦炭期貨主力合約1380-1400這個價格區(qū)間意味著現(xiàn)貨第四輪提降落地后提漲2輪以上，焦煤800以上也要注意蒙煤三季度長協(xié)價格下調(diào)的打壓，考慮到目前鋼廠焦炭庫存依然偏高，我們預(yù)計未來焦炭漲價空間有限，而近期焦煤供給端擾動雖多，但隨著月底安全月和環(huán)保督察接近尾聲，前期受影響煤礦可能會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，入爐煤成本向上驅(qū)動有限，因此建議產(chǎn)業(yè)客戶在這個位置積極參與套保。另外，周末伊以沖突發(fā)生新的變化，美軍強勢介入使得沖突不確定性進一步增加，市場對是加快沖突結(jié)束還是激化沖突有爭議，普通投資者可以暫時觀望,等待情況明朗。
【硅鐵錳硅】鋼招價格敲定,價格短期企穩(wěn)
硅鐵方面，華北某鋼廠新一輪硅鐵招標價格敲定，為含稅進廠承兌5500元/噸，相較上輪定價下調(diào)300元/噸，采購數(shù)量290O噸。近期硅鐵供需偏弱，不過市場信心略有企穩(wěn)，關(guān)注生產(chǎn)利潤虧損加大下，合金廠動向。錳硅方面，華北某大型鋼廠最終敲定6月硅錳合金招標價格為承兌5650元/噸，較詢盤價格上調(diào)150元/噸，較5月定價下跌200元/噸;本次采購數(shù)量11700噸，環(huán)比增量100噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量自低位持續(xù)回升，需求端整體走弱。供需結(jié)構(gòu)相對寬松，價格承壓延續(xù)。不過短期續(xù)跌空間有限。
【鐵礦石】趨勢尚未改變,保持高空思路
本期鐵水小幅回升，環(huán)比增加0.57萬噸。由于近期鐵礦現(xiàn)貨價格回落，鋼廠利潤依舊保持在高位，根據(jù)檢修計劃后續(xù)鐵水仍將保持240以上高位運行。受海漂貨的增加影響，鋼廠庫存本期大幅回升。鐵礦發(fā)運逐步回升，6月份礦山進入季末沖量階段，部分礦山進入年度沖量，在此階段，鐵水的小幅下滑引發(fā)港口庫存從小幅去庫階段進入小幅累庫階段。市場前期更多是在等待下游材需求回落，但近期鋼材需求卻呈現(xiàn)出淡季不淡的狀態(tài)，走弱的節(jié)奏不及市場預(yù)期，但并不代表板塊情緒好轉(zhuǎn)。若后續(xù)鋼材基本面延續(xù)轉(zhuǎn)弱，市場需要鋼廠的自發(fā)性減產(chǎn)行為出現(xiàn)，那鋼廠的利潤的收縮則是必要條件，個人更偏向于材弱于礦。
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