>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
大小： |
2420KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周一美豆小幅回落，交易天氣較好及貿(mào)易戰(zhàn)擔憂，不過市場預期全球大豆新作產(chǎn)量可能有下降趨勢，疊加美豆估值略低，美豆整體偏震蕩。國內(nèi)豆粕期貨回落，現(xiàn)貨壓榨量本周或創(chuàng)新高，累庫壓力增大，周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下跌50元/噸，華東報2850元/噸。據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計上周港口大豆庫存783萬噸，油廠豆粕庫存51萬噸。周一國內(nèi)豆粕成交一般，提貨仍較好。
美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周降雨偏好，覆蓋大部分產(chǎn)區(qū)，前期偏干區(qū)域迎來降雨。前期我們預判美豆年度級別進入了震蕩磨底過程，不過走出底部區(qū)間仍然需要產(chǎn)量、生物柴油需求、全球宏觀、貿(mào)易戰(zhàn)的進一步驅(qū)動。當前美豆端生物柴油政策提供利好，意味著需求端壓榨量的預測邊際向好，美豆的庫銷比水平可能支撐其進一步上行，但考慮到全球蛋白供應(yīng)過剩，美豆可能仍將低于成本。
【交易策略】
09等遠月豆粕目前成本區(qū)間為2850-3000元/噸，目前略高于成本。當前下游受大豆進口成本或上升影響買貨情緒高漲，飼企庫存不斷累積，此外油廠壓榨量歷史同期新高，累庫節(jié)奏也會更快，在7月份左右或見到庫存壓力。外盤成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西單獨供應(yīng)影響偏強運行，但總體大豆或蛋白供應(yīng)仍過剩。因此豆粕市場處于多空交織局面，而國內(nèi)暫時沒有大的需求問題，仍以交易供應(yīng)可能的預期差為主，建議在豆粕成本區(qū)間低位逢低試多，高位關(guān)注榨利、供應(yīng)壓力。
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