>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 1586KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
地緣局勢(shì)緩和原油價(jià)格回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，銅價(jià)震蕩回升，昨日倫銅收漲0.35%至9694美元/噸，滬銅主力合約收至78450元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少3325至95875噸，注冊(cè)倉單量維持低位，注銷倉單比例下滑至43.2%，Cash/3M升水280美元/噸。國內(nèi)方面，周末社會(huì)庫存減少逾1萬噸，保稅區(qū)庫存微降，昨日上期所銅倉單減少0.8至2.6萬噸，維持偏低水平，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨90元/噸，臨近年中節(jié)點(diǎn)現(xiàn)貨成交情緒偏弱，基差報(bào)價(jià)下調(diào)，貨源相對(duì)偏緊限制了跌幅。廣東地區(qū)庫存繼續(xù)減少，現(xiàn)貨升水期貨下調(diào)至60元/噸，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，交投一般。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至2500元/噸左右，遠(yuǎn)月進(jìn)口虧損稍小，洋山銅溢價(jià)下滑。廢銅方面，昨日精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大至1020元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略升。價(jià)格層面，海外地緣局勢(shì)緩和，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。產(chǎn)業(yè)上看銅原料市場(chǎng)維持緊張格局，疊加LME銅庫存降至低位引發(fā)現(xiàn)貨升水顯著走強(qiáng)，可能支持短期價(jià)格沖高，但消費(fèi)韌性有所下降將限制價(jià)格向上高度，總體單邊價(jià)格或震蕩沖高。套利方面，如果進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，滬銅期貨結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)走強(qiáng)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77600-79000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9550-9800美元/噸。
鋁
地緣局勢(shì)緩和油價(jià)沖高后大幅走弱，鋁價(jià)亦沖高回落，外盤表現(xiàn)強(qiáng)于內(nèi)盤，昨日倫鋁收漲1.19%至2592美元/噸，滬鋁主力合約收至20445元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉量66.6萬手，環(huán)比增加1.9萬手，期貨倉單減少0.3至4.8萬噸，維持偏低水平。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存錄得46.4萬噸，較上周四增加1.5萬噸，較上周一增加0.6萬噸，主流消費(fèi)地鋁棒庫存14.5萬噸，較上周四增加1.0萬噸，昨日鋁棒加工費(fèi)震蕩略升?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨升水期貨160元/噸，環(huán)比下調(diào)20元/噸，下游接貨意愿一般，剛需采購為主。外盤方面，昨日LME鋁庫存34.1萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，注銷倉單比例下滑至5.6%，Cash/3M維持升水。展望后市，海外地緣局勢(shì)邊際緩和，需求預(yù)期有所改善，但成本端推動(dòng)力下降。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁庫存依然處于多年低位，LME鋁庫存同樣處于低位，現(xiàn)貨緊張疊加風(fēng)險(xiǎn)情緒邊際改善，鋁價(jià)支撐較強(qiáng)，但價(jià)格抬升和淡季效應(yīng)下，價(jià)格上方高度受限，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)震蕩為主。今日國內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20200-20700元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2520-2620美元/噸。
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