>> 創(chuàng)元期貨-有色鋅周度報告：現(xiàn)貨走弱，庫存難增-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 1298KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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摘要：
本周鋅價震蕩運行，國內(nèi)主力收于21845元/噸，倫鋅收于2649.0美元/噸?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)本周各地升水大幅回落，市場成交轉(zhuǎn)弱。結(jié)構(gòu)方面，國內(nèi)結(jié)構(gòu)呈back轉(zhuǎn)弱趨勢，倫鋅0-3M的contango結(jié)構(gòu)小幅調(diào)整。宏觀方面，近期中東地緣爭端升級，市場避險情緒升溫，能源價格大幅攀升。供應(yīng)方面，國內(nèi)礦山基本復(fù)工，六月國內(nèi)礦端開工預(yù)期進一步提升，五月鋅精礦環(huán)比基本持平四月放量，五月初窗口開啟，鋅礦到出港數(shù)據(jù)表明六七月進口礦預(yù)期仍寬松，TC仍看漲，本周國產(chǎn)TC維持3600元/金屬噸不變，進口TC指數(shù)55.27（+2.27）美元/干噸。冶煉端隨新產(chǎn)能投產(chǎn)和前期檢修恢復(fù)，供應(yīng)預(yù)期持續(xù)出現(xiàn)增量，進口方面5月進口量低于預(yù)期，推測因窗口短暫開啟，保稅區(qū)庫存水位低流入有限，部分進口量因船期原因或兌現(xiàn)在六月。需求方面，步入淡季后消費呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，5月出口數(shù)據(jù)來看，鍍鋅板、白電出口數(shù)據(jù)已現(xiàn)走弱跡象，國補剎車也干擾制造業(yè)產(chǎn)品內(nèi)銷及排產(chǎn)，鋅終端消費在制造業(yè)出口方面的支撐轉(zhuǎn)弱；初端方面，本周開工呈現(xiàn)走弱趨勢，企業(yè)庫存仍偏高，補庫意愿偏弱。庫存方面，當(dāng)前國內(nèi)庫存水位仍處低位，受近年來企業(yè)直發(fā)比例和冶煉合金比例上升影響，社庫累增緩慢，本周小幅累增0.25萬噸至7.96萬噸；海外顯性庫存延續(xù)去化，部分注銷倉單移回注冊，海外供需格局可能見緩。后續(xù)來看，短期鋅過剩預(yù)期未能兌現(xiàn)在庫存表現(xiàn)，基本面偏弱但難有強驅(qū)動，同時地緣對源價格的干擾也催生對海外冶煉供應(yīng)的擔(dān)憂。中長期來看，國內(nèi)供增需減預(yù)期仍較確定，觀點維持偏空。僅供參考。
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