>> 國投證券-周度經(jīng)濟觀察：低通脹下的股債配置-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁方,張端怡 |
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今年上半年經(jīng)濟偏強的表現(xiàn)，除了企業(yè)擴大供應搶出口以外，財政發(fā)力的前置也尤為重要。5月廣義財政增速的下滑對總需求的影響不容低估。未來出口的減速與財政支出的下滑可能導致經(jīng)濟繼續(xù)下行，這也意味著企業(yè)盈利的見底需要較長時間。
從進度數(shù)據(jù)來看，低通脹環(huán)境短時間內(nèi)或將延續(xù)，這對企業(yè)利潤、居民收入與消費會形成不利影響。不過在實體部門供需矛盾突出的階段，銀行主動信貸投放的意愿經(jīng)常較為強烈，金融市場的流動性往往相對充裕。
在經(jīng)濟溫和減速、通脹下行壓力增加、流動性易松難緊的環(huán)境下，國內(nèi)債券市場收益率有望低位回落，股票市場上紅利風格依然占優(yōu)。
風險提示：（1）地緣政治風險（2）政策出臺超預期
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