>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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行情評述
【鋼材】維持震蕩，等待驅(qū)動突破
周一期貨價震蕩，現(xiàn)貨漲跌不一，成交環(huán)比略好一些，回升到10wt上方，價格反彈驅(qū)動還不夠明顯。產(chǎn)業(yè)上，成本端，煤焦期貨盤面從順暢下跌趨勢轉(zhuǎn)成抵抗式的震蕩行情，這使得黑色板塊成本坍塌的敘事隨之陷入不流暢的狀態(tài);短期看，煤焦價格來到低位區(qū)間之后，對供給端微妙變化的影響會非常敏感，從而導致價格跟隨波動;若著眼于中長期及產(chǎn)業(yè)周期的邏輯，不管是從絕對估值或結(jié)構(gòu)出清，當前并不能定義碳元素價格已經(jīng)見底。綜合看，淡季里市場參與者仍擔憂需求會下一個臺階，現(xiàn)貨持貨意愿不強，有利潤快速兌現(xiàn)以及高周轉(zhuǎn)，是市場的主流思路，在這樣的環(huán)境下不認為黑色板塊有強反彈驅(qū)動。此外，鋼材基差還是期貨貼水現(xiàn)貨的結(jié)構(gòu)，雖然近期已經(jīng)收縮了很多，還有一些空間:后邊現(xiàn)貨淡季，可能會通過現(xiàn)貨更弱的方式，現(xiàn)貨向期貨修復走反套邏輯，這一點可以作為對期現(xiàn)基差交易的參考。
【焦煤焦炭】焦炭第四輪提降落地,焦煤競拍成交率上升
現(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降落地，現(xiàn)貨終于等到階段性底部信號，疊加產(chǎn)地安全檢查趨嚴，焦煤競拍成交率超90%以上，個別煤種成交價格有所反彈，港口貿(mào)易準一焦炭報價1140(-10)，煉焦煤價格指數(shù)937.6 (-1.2)，蒙煤方面，貿(mào)易商降價出售意愿降低，部分下游企業(yè)小量采購，市場成交情況有待觀望，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤720(+2)，蒙5精煤868 (-),蒙3精煤772（+7)，河北唐山:蒙5精煤1035(+22)。期貨端，黑鏈指數(shù)延續(xù)震蕩偏強運行，其余能源相關(guān)品品種都高開低走，僅焦煤低走后又收回跌幅，主要是受主產(chǎn)地安全檢查嚴格影響，焦煤收盤價站在800關(guān)口之上。宏觀方面，伊以沖突在周末美軍強勢介入后，并未發(fā)生進一步擴散，市場情緒緩和，能源化工相關(guān)品種高開低走。產(chǎn)業(yè)方面，淡季鋼材需求表現(xiàn)韌性，鋼廠盈利率偏高，鐵水產(chǎn)量仍可維持，不過市場仍擔心淡季風險，投機意愿不強，現(xiàn)貨漲幅弱于期貨，各品種基差走t弱。具體到行情上，雖然在盤面持續(xù)走強和現(xiàn)實供需好轉(zhuǎn)（鐵水高位維持+煤焦供給邊際收縮）的驅(qū)動下，焦煤焦炭現(xiàn)貨市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，有反彈的可能，但是目前期貨已經(jīng)計價了較多的反彈預(yù)期，焦炭期貨主力合約1380-1400這個價格區(qū)間意味著現(xiàn)貨第四輪提降落地后提漲2輪以上，焦煤80O以上也要注意蒙煤三季度長協(xié)價格下調(diào)的打壓，考慮到目前鋼廠焦炭庫存依然偏高，我們預(yù)計未來焦炭漲價空間有限，而近期焦煤供給端擾動雖多，但隨著月底安全月和環(huán)保督察接近尾聲，前期受影響煤礦可能會陸續(xù)復產(chǎn)，入爐煤成本向上驅(qū)動有限，因此建議產(chǎn)業(yè)客戶在這個位置積極參與套保。
【硅鐵錳硅】鋼招價格敲定，價格短期企穩(wěn)
硅鐵方面，華北某鋼廠新一輪硅鐵招標價格敲定，為含稅進廠承兌5500元/噸,相較上輪定價下調(diào)300元/噸，采購數(shù)量2900噸。近期硅鐵供需偏弱，不過市場信心略有企穩(wěn)，關(guān)注生產(chǎn)利潤虧損加大下，合金廠動向。錳硅方面，華北某大型鋼廠最終敲定6月硅錳合金招標價格為承兌5650元/噸，較詢盤價格上調(diào)150元/噸，較5月定價下跌200元/噸;本次采購數(shù)量11700噸，環(huán)比增量100噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量自低位持續(xù)回升，需求端整體走弱。供需結(jié)構(gòu)相對寬松，價格承壓延續(xù)。不過短期續(xù)跌空間有限。
【鐵礦石】基差快速收縮
近期現(xiàn)貨價格下跌收基差，周一鐵礦基差回落至20，最優(yōu)交割品仍然為brbf。本期鐵水小幅回升，環(huán)比增加0.57萬噸。由于近期鐵礦現(xiàn)貨價格回落，鋼廠利潤依舊保持在高位，根據(jù)檢修計劃后續(xù)鐵水仍將保持.240以上高位運行。受海漂貨的增加影響，鋼廠庫存本期大幅回升。鐵礦發(fā)運逐步回升，6月份礦山進入季末沖量階段，部分礦山進入年度沖量，在此階段，鐵水的小幅下滑引發(fā)港口庫存從小幅去庫階段進入小幅累庫階段。市場前期更多是在等待下游材需求回落，但近期鋼材需求卻呈現(xiàn)出淡季不淡的狀態(tài)，走弱的節(jié)奏不及市場預(yù)期，但并不代表板塊情緒好轉(zhuǎn)。若后續(xù)鋼材基本面延續(xù)轉(zhuǎn)弱，市場需要鋼廠的自發(fā)性減產(chǎn)行為出現(xiàn)，那鋼廠的利潤的收縮則是必要條件，個人更偏向于材弱于礦。
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