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【EC】
　　行情綜述:震蕩。
　　現(xiàn)貨: (1)6月下旬提漲:頭部航司對(duì)于6月下旬漲價(jià)躍躍欲試，COSCO線下報(bào)價(jià)4200、CMA 4250、ONE 3000;MSC提漲3900線下3250;馬士基開艙上海至倫敦2800，超市場(chǎng)預(yù)期，上海至鹿特丹2820、HPL 3500。(2)本周運(yùn)價(jià)即期運(yùn)價(jià)持續(xù)走高，6月下旬歐洲基本港報(bào)價(jià)已達(dá)2,800-3,200美元/40英尺大柜，預(yù)計(jì)漲勢(shì)將延續(xù)至7月中下旬;預(yù)計(jì)6月下旬物流鏈壓力將進(jìn)一步加劇即期運(yùn)價(jià)上漲推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)合約訂艙率上升，船公司持續(xù)收緊低價(jià)合約放艙政策。(3)7月上旬報(bào)價(jià):MSK:7月上報(bào)3400、HPL: 7月上報(bào)4350、CMA:7月上報(bào)4650、ONE:7月上報(bào)4000。(4)馬士基二開7月上旬至鹿特丹運(yùn)價(jià)3100 (3400->3100）。
　　盤面:上周美線運(yùn)價(jià)下行，但歐線因自身旺季規(guī)律未跟跌。歐線期貨近期呈現(xiàn)“搶跑”特征，如ECO8與ECO6合約價(jià)格平水，引發(fā)對(duì)8月運(yùn)價(jià)走勢(shì)的討論。針對(duì)7-8月歐線運(yùn)價(jià)，存在三種情景:
　　(1）美線運(yùn)力溢出沖擊:若7月中旬美線“搶運(yùn)”結(jié)束重回低迷，大量運(yùn)力轉(zhuǎn)向歐線，可能復(fù)制4-5月的崩潰式下跌,此為當(dāng)前市場(chǎng)主流預(yù)期;
　　(2）船司控運(yùn)力穩(wěn)價(jià):若船司延續(xù)季節(jié)性運(yùn)力管控，歐線運(yùn)價(jià)或呈“圓弧頂”走勢(shì)，7月上半月高位上漲，下旬至8月緩跌,符合歷史規(guī)律但尚未被盤面定價(jià);
　　(3）突發(fā)因素干擾:如“九十天豁免期”延長(zhǎng)或海峽封閉等，可能導(dǎo)致全球運(yùn)力錯(cuò)配。
　　交易策略上，當(dāng)前ECO8盤面已貼水現(xiàn)貨，需關(guān)注情景二的潛在邏輯。今年歐線交易易出現(xiàn)“搶跑–邏輯強(qiáng)化–虧損”的循環(huán)，建議重視遠(yuǎn)月合約的“容錯(cuò)”空間，參考?xì)v史交割數(shù)據(jù)制定遠(yuǎn)月正套策略，避免過度依賴短期情緒。核心在于先把握邊際變化，再判斷趨勢(shì)方向。
　　策略: 12-4正套持有。