>> 招商期貨-聚酯周度報告：成本端維持偏強格局，關(guān)注下游減產(chǎn)情況-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱志鵬 |
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PX、PTA短期維持偏強格局，在地緣局勢震蕩背景下供應(yīng)端矛盾大于需求，持續(xù)關(guān)注聚酯工廠減產(chǎn)進度。
PX、PTA：
1.基本面：成本端PX方面，國產(chǎn)供應(yīng)仍有浙石化、福化集團、山東威聯(lián)等裝置計劃檢修，負荷提升高度首先。海外方面，韓國GS一套40萬噸裝置重啟，日本Eneos一條50萬噸裝置意外停車，伊朗、以色列裝置停車，沙特裝置重啟推遲，越南NSRP降幅，預(yù)計進口維持偏低水平。PTA方面，恒力大連及福海創(chuàng)執(zhí)行檢修計劃，逸盛新材料短暫降幅，嘉興石化150萬噸重啟，整體供應(yīng)有所下降，中長期供應(yīng)壓力依舊較大。聚酯負荷維持在92%附近，綜合庫存處于歷史中等水平，聚酯產(chǎn)品利潤大幅壓縮，持續(xù)關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況。下游加彈織機負荷整體下降，處于歷史中等水平。上周五外圍因素帶動下，終端集中補貨較多；周末至今下游以消化備貨為主，剛需跟進。至目前，下游原料備貨在10-15天為主，零星高備貨在1個月附近。綜合來看PX、PTA維持去庫格局。
2.成本端和價差：石腦油價差80美元，PX-MX價差145美元，PXN價差261美元，PTA加工費在287元/噸；
3.交易維度：PX多單繼續(xù)持有，PTA短期供需去庫疊加流動性偏緊，可繼續(xù)關(guān)注正套機會，中長期供應(yīng)壓力依舊較大，可逢高沽空加工費。
風(fēng)險提示：原油端地緣政治擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進度，下游需求情況；
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