>> 中信期貨-航運策略日報：悲觀預(yù)期主導(dǎo)08顯著下挫，盤后SCFIS漲14%至1937.1點-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐 |
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伊朗議會決定關(guān)閉霍爾木茲海峽但仍需國家最高安全委員會決定，EC各合約小幅高開。由于市場仍認(rèn)為后續(xù)出口端將走弱疊加美線運價快速回調(diào)，歐線雖為強(qiáng)現(xiàn)實但航運公司在7月上半月宣漲后短期或利好出盡，7月份運力邊際增加。盤中有消息稱MSK在華南地區(qū)以2800美元/FEU攬貨主，帶動盤面整體下行。主力合約延續(xù)上周五跌勢，上午自1970點回落至1930點左右維持震蕩，中午收盤前大幅回落，下午位于1830-1880點區(qū)間震蕩，低點突破上周五前低，最終收于1875點跌4.7%，增倉1085手，持倉量上漲至4.7萬手。10合約跌幅較小，最終收于1370點跌近1%增倉1729手，持倉量上漲至3.2萬手左右。12、02合約跌幅在2%左右。盤后SCFIS更新于1937.14點環(huán)比上漲14.1%，06合約前兩期交割平均位于1817.4點。
即期市場運價方面，MSK未三開，7月首周發(fā)運價小幅上漲至3130美元/FEU
GEMINI：MSK目前線上6月底及7月初運價分別為2880、3130美元/FEU，HPL-QQ7月線上報價3835美元/FEU。
OA：OOCL6月底運價放出3503美元/FEU，7月初運價維持于4000美元/FEU；CMAFAL3線上6月底發(fā)運出現(xiàn)低價，位于3045美元/FEU；7月上發(fā)運價格維持于4045美元/FEU，環(huán)比上周宣漲下調(diào)600美元，但距落地水平仍較高。7月下旬維持4645美元/FEU報價；EMC6月底運價為3610美元/FEU，7月運價為3860美元/FEU。
MSC&PA：ONE7月線上報價3343美元/FEU，較宣漲降700美元/FEU，環(huán)比6月下旬上漲400美元/FEU
宏觀方面，歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值49.4，預(yù)期49.8，前值49.4。其中，德法出現(xiàn)分化：法國6月制造業(yè)PMI初值錄得47.8，為4個月以來新低；綜合PMI初值錄得48.5，為2個月以來新低。德國6月制造業(yè)PMI初值49，綜合PMI初值錄得50.45，均為3個月以來新高。
地緣方面，（1）昨日伊朗議會認(rèn)為應(yīng)封鎖霍爾木茲海峽，但最終決定權(quán)仍在伊朗最高國家安全委員會手中。（2）中國船東協(xié)會要求船舶通行霍爾木茲海峽報送船舶信息。（3）伊朗擬關(guān)閉霍爾木茲海峽外交部：呼吁國際社會加大努力推動沖突降級
交易邏輯：今日08合約圍繞美線運價跳水、運力過剩或傳導(dǎo)至歐線交易，市場以強(qiáng)現(xiàn)實、弱預(yù)期為主，地緣端對遠(yuǎn)月溢價支撐有限?，F(xiàn)貨市場方面，6月底航司積累了一定比例歐線甩柜，MSK二開位于3100美元/FEU后暫無降價。但市場圍繞08旺季轉(zhuǎn)淡，交易節(jié)奏較快；08-10合約價差收窄至500點左右，從歷史季節(jié)性來看，10合約淡季屬性更為明確，或可以今年一季度淡季MSK低價1450美元/FEU作為參考。盤后SCFIS歐線漲幅較強(qiáng)，明日06合約或整體上行。
展望：震蕩，08-10合約正套。06合約或明日小幅偏強(qiáng)
風(fēng)險提示：政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動
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