>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評(píng)-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 359KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王江楠 |
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無(wú)限制-登錄即可下載 |
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裝置信息
西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃5月15日至20日之間重啟。
【重要資訊】
國(guó)際原油回顧：早間特朗普表示以色列和伊朗已完全達(dá)成一致?；?，油價(jià)放量暴跌，盡數(shù)回吐地緣因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。近期原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響PX走勢(shì)，需求的弱勢(shì)也不容忽視。月底仍有一部分檢修計(jì)劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。不過(guò)從PX中期的供需格局上看，未來(lái)幾個(gè)月PX仍然是去庫(kù)存的節(jié)奏。日后PX效益能否繼續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。6月24日PXCFR中國(guó)價(jià)格為859美元/噸，中東局勢(shì)降溫，國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)明顯，擠壓PX成本端支撐。國(guó)內(nèi)PX仍處于緊平衡格局，月間價(jià)差收窄，博弈情緒增強(qiáng)。
PTA行情下跌，地緣局勢(shì)緩和，原油價(jià)格跌幅明顯，利空PTA市場(chǎng)，PTA行情下跌。PTA現(xiàn)貨貨少利好仍在，支撐現(xiàn)貨基差。隨著沖突結(jié)束，油價(jià)回吐風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，聚酯商品將跟跌。雖然多數(shù)聚酯產(chǎn)品理論生產(chǎn)虧損，但已經(jīng)官宣的聚酯裝置檢修計(jì)劃有限，預(yù)估剛需偏穩(wěn)。PTA貨少利好延續(xù)，主力供應(yīng)商挺市，利好市場(chǎng)心態(tài)。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)看，成本端的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫(kù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場(chǎng)主流商談在6050-6170元/噸，較上一交易日下跌180元/噸。原油下跌，部分聚酯工廠減產(chǎn)利空市場(chǎng)心態(tài)，預(yù)估PTA行情下跌，瓶片成本端支撐轉(zhuǎn)弱。近期瓶片供應(yīng)端或有所下降，遠(yuǎn)期貨源或有收緊預(yù)期。下游終端需求表現(xiàn)尚可，采購(gòu)情緒暫時(shí)觀望為主，等待合適時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)。
【交易策略】
PTA開(kāi)始回調(diào)，TA2509合約以4776元/噸（-4.17%）收盤，日內(nèi)成交量197萬(wàn)手；PX受原油影響較大，跟隨回跌，PX2509合約以6760元/噸（-4.57%）收盤，日內(nèi)成交量45.11萬(wàn)手；PR跟隨成本運(yùn)行，2509合約以5958元/噸（-3.69%）收盤，日內(nèi)成交量8.61萬(wàn)手。隔夜原油市場(chǎng)，以色列和伊朗之間的停火協(xié)議緩解了對(duì)中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，歐美原油期貨連續(xù)第三天下跌，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重回供需基本面，國(guó)際油價(jià)跌回以色列和伊朗軍事沖突前的價(jià)位。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂(lè)觀，整體跟隨成本波動(dòng)，預(yù)計(jì)PX偏弱運(yùn)行，PTA偏弱運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評(píng)分：-1，PTA觀點(diǎn)評(píng)分：-1，PR觀點(diǎn)評(píng)分：-1）。
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