>> 國泰君安期貨-PVC：趨勢偏弱-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)PVC現(xiàn)貨重心震蕩偏弱，區(qū)域形勢緩和國際能源擔憂情緒緩解，能源大宗商品價格回調(diào)，PVC盤中成交價格下跌，短期看國內(nèi)供需基本面未有改善，7月亞洲預(yù)售報價調(diào)漲，但因不確定性政策影響，出口市場觀望為主，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫提在4680-4800元/噸，乙烯法在4800-5050元/噸。
【市場狀況分析】
伊朗和以色列沖突緩和，原油價格大幅下跌，乙烯法成本坍塌，PVC趨勢偏弱?；久婵矗斍拔鞅甭葔A一體化仍有利潤，PVC高產(chǎn)量，高庫存的結(jié)構(gòu)難以緩解，因此市場持續(xù)做空氯堿利潤，短期PVC或弱于燒堿。
高產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)短期難以改變：PVC檢修量低于2023年同期，高產(chǎn)量格局持續(xù)。一方面氯堿成本下滑，另一方面2025年燒堿需求支撐尚可，維持較高利潤，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈以堿補氯，這也加大了PVC自身因虧損導(dǎo)致大規(guī)模減產(chǎn)的難度。此外，未來仍有較多產(chǎn)能投產(chǎn)，尤其在6-7月將面臨新增產(chǎn)能投放，預(yù)計投產(chǎn)達到110萬噸，高產(chǎn)量格局短期難改變。
高庫存的壓力持續(xù)，出口需求也只能階段性緩解：2025年P(guān)VC出口市場競爭壓力增大，出口仍會受印度加征反傾銷稅和BIS認證影響，印度PVC進口BIS政策或延期6個月，然印度貿(mào)易救濟局或?qū)⒃?月上半月對進口PVC反傾銷調(diào)查作出最終決定，因此后期PVC出口持續(xù)性有待觀察。內(nèi)需來看，與地產(chǎn)相關(guān)的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企業(yè)備貨意愿低。
整體看，PVC驅(qū)動向下，后期仍需壓縮利潤，供應(yīng)減產(chǎn)才能使得供需平衡。
【趨勢強度】
PVC趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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